“重估牛”系列报告之十四：积极布局下一轮进攻行情.pdfVIP

策略研究

策略周报

目录

一、国内基本面有所修复，但海外扰动加剧3

资金活跃度下降，市场缩量调整3

核心通胀有所修复，政策效应逐步显现4

美国非农大超预期，美元美债利率飙升5

关注近期央行表态和流动性环境变化6

二、积极布局下一轮进攻行情7

“两新”规模范围扩容，重视结构增量方向7

AI算力链景气，AI+硬件应用场景丰富落地8

低空经济利好政策频出，发展加速10

新型装备纷纷亮相，国防军工成为市场热点11

保费开门红有望延续，红利仍有配置性价比12

风险分析11

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一、国内基本面有所修复，但海外扰动加剧

资金活跃度下降，市场缩量调整

本周市场缩量调整，全A日均成交额降至1.2万亿下方，上证指数、沪深300、中证A500均跌超1%，创业板

指下跌2.0%，中证红利下跌3.1%，科创50和北证50则分别上涨0.9%、0.6%。

临近节前场内资金活跃度下降，投资者情绪有所转弱。从代表性资金来看，两融资金近期持续流出，12/31至

1/9日融资余额下降约530亿元，融资买入额占A股成交额比例从9%上方降至8%附近；ETF资金流入也有所

放缓，本周股票型ETF出现约56亿元净流出，沪深300和A500仍然流入约80亿元、27亿元，中证500、中

证1000和双创板块相关ETF则分别流出20亿元、64亿元、59亿元。

图1:全A成交额（亿元）

数据来源：Wind，中信建投证券

图2:融资余额（亿元）图3:融资买入额占A股成交额比例（%）

数据来源：Wind，中信建投证券数据来源：Wind，中信建投证券

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图4:股票型ETF资金流入（亿元）图5:部分主要宽基指数ETF资金流入（亿元）

数据来源：Wind，中信建投证券数据来源：Wind，中信建投证券

核心通胀有所修复，政策效应逐步显现

2024年12月CPI同比上涨0.1%（前值0.2%），走弱主要由于食品项目的拖累，核心CPI则继续回升，同比

上涨0.4%（前值0.3%），PPI同比降幅由-2.5%收窄至-2.3%。

从结构来看，部分受益于“两新”政策的领域表现较为强势