港股量化选股策略2024年下半年复盘：情绪修复行情中，风险偏好高者胜.pdf

证券研究报告

内容目录

一、收益表现5

1.1市场环境回顾5

1.2ROE进攻策略如期生效5

1.3ROE全市场与防御策略失灵6

1.4红利贵族策略表现平稳7

1.5量化策略表现评估指标汇总8

二、持仓分析9

2.1持仓列表及个股表现9

2.2行业与风格配置13

2.3行业与风格的主动权重15

三、收益归因与分解17

3.1配置与选股收益归因17

3.2基本面与估值收益分解19

四、选股策略2025年上半年持仓清单20

4.1ROE进攻策略20

4.2ROE全市场策略20

4.3ROE防御策略21

4.4红利贵族策略第一组21

4.5红利贵族策略第二组22

风险提示22

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图表目录

图1：2024年下半年市场与基准相对走势（价格收益）5

图2：2024年下半年市场与基准相对走势（全收益）5

图3：2024年下半年ROE进攻策略走势（价格收益）6

图4：2024年下半年ROE进攻策略走势（全收益）6

图5：2024年下半年ROE全市场和防御策略走势（价格收益）7

图6：2024年下半年ROE全市场和防御策略走势（全收益）7

图7：2024年下半年红利贵族策略走势（价格收益）7

图8：2024年下半年红利贵族策略走势（全收益）7

图9：2024年下半年国信海外港股量化选股模型股息收益率8

图10：选股策略各行业个股数量（恒生综指版）14

图11：选股策略各行业个股数量（港股通版）14

图12：选股策略各行业权重（恒生综指版）14

图13：选股策略各行业权重（港股通版）14

图14：选股策略各风格个股数量（恒生综指版）15

图15：选股策略各风格个股数量（港股通版）15

图16：选股策略各风格权重（恒生综指版）15

图17：选股策略各风格权重（港股通版）15

图18：选股策略各行业主动权重（恒生综指版）16

图19：选股策略各行业主动权重（港股通版）16

图20：选股策略各风格主动权重（恒生综指版）16

图21：选股策略各风格主动权重（港股通版）16

图22：选股策略超额收益率归因（ppt、按行业、恒生综指版）17

图23：选股策略超额收益率归因（ppt、按行业、港股通版）17

图24：选股策略超额收益率归因（ppt、按风格、恒生综指版）17

图25：选股策略超额收益率归因（ppt、按风格、港股通版）17

图26：选股策略行业配置超额收益贡献（ppt）18

图27：选股策略行业内选股超额收益贡献（ppt）18

图28：选股策略基本面与估值收益率分解19

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表1：2024年下半年国信海外港股量化选股模型表现统计（价格收益）8

表2：2024年下半年国信海外港股量化选股模型表现统计（全收益）8

表3：2024年下半年ROE进攻策略持仓个股及表现（恒生综指版）9

表4：2024年下半年ROE进攻策略持仓个股及表现（港股通版）9

表5：2024年下半年ROE全市场策略持仓个股及表现（恒生综指版）10

表6：2024年下半年ROE全市场策略持仓个股及表现（港股通版）