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2025年1月海通证券研究所向外发送报告清单2

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行业报告毛云聪，孙CES召开，布鲁1月11日【内容提要】

小雯，陈星可上市，持续周观点：AI方向：国际消费电子展(CES)2025年1

光关注新消费、月7日至10日在拉斯维加斯举行，主办CES2025的美

AI应用方向，国消费技术协会（CTA）公布了对2025年技术趋势的预

短期关注春节测，预计2025年消费电子领域的销售额将达到5370亿美

档预售元，同比增长3.2%。其中，硬件销售额预计将增长2.6%，

达到3530亿美元，软件和服务销售额预计将增长4.6%，

达到1840亿美元。根据CES官网等发现，针对儿童和家

庭的产品越来越多，尤其在AI儿童陪伴产品和AI眼镜方

向。我们认为，AI玩具/陪伴机器人赛道可以覆盖各年龄

群体，从陪伴、教育等各方面提供需求，2025年有望看到

更多相关AI产品上市。

谷子经济：全球拼搭角色类玩具公司布鲁可于1月10

日在港股正式上市。公司2023年实现约18亿元GMV销

售，占中国玩具市场、角色类玩具市场及拼搭类玩具市场

的比重为5.5%、14.3%和24.4%。截至2024年中报，公司

总营收10.5亿元，经调整净利润2.9亿元，毛利率52.9%，

经调整净利率27.9%，公司共有431款在售SKU，其中面

向6岁以下儿童的116款SKU，面向6-16岁人群的295款

SKU，以及面向16岁以上人群的20款SKU。我们认为，泛

年轻群体将持续推动谷子经济从IP内容生产运营、多品

类开发、文化成功输出的成熟发展，建立新消费势力，同

时也可积极与AI等新技术结合。

此外，2025年春节档临近，《唐探1900》《哪吒之魔童

闹海》《封神第二部：战火西岐》等多部重点影片定档。我

们认为，在优质影片供给、电影票补贴等多重利好推动下，

积极关注即将开启的春节档预售情况，同时积极关注短剧

等新内容方向。