【华联期货-2025研报】宏观周报：四季度GDP超预期 抢出口效应明显.pdfVIP

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华联期货宏观周报

四季度GDP超预期抢出口效应明显

作者：黄秀仕研究助理：石舒宇

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交易咨询号：Z0018307

审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088

周度观点及策略

周度观点

国家统计局公布数据显示，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比

上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。

分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。

海关总署公布数据显示，以美元计价，2024年12月中国出口同比为10.7%，前值为6.7%，呈现“抢出口”效应；进口同比增长1.0%，前值为-

3.9%；贸易顺差1048.4亿美元，同比增长40.3%。2024年全年，中国出口同比增长5.9%，进口同比增长1.1%。中国对主要区域出口的当月同

比增速大多较上月提升，对美国、东盟和非洲贡献绝大部分增幅。

大宗商品进口量涨跌互现，原油、成品油和天然气进口量同比回落，煤及褐煤进口量同比维持高增。出口商品中，受到半导体周期和美国房

地产周期上行的支撑，机电产品中锂离子电池、音视频零件、集成电路和汽车零配件出口额创历史新高；塑料制品、纺织鞋服相关产品（包

括纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件、鞋靴）、钢材对中国出口的拉动有所增强，体现行业对中美潜在贸易摩擦的担忧。

2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，前值29.4万亿元，比上年少3.32万亿元，12月新增社融规模增量为2.86万亿元，较上月

的2.34万亿元有所回升。全年人民币贷款增加18.09万亿元，前值17.1万亿元，12月新增人民币贷款9900亿元，较上月的5800亿元增加4100

亿元。

12月末，广义货币(M2)余额313.53万亿元,同比增长7.3%。狭义货币(M1)余额67.1万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额12.82万亿元,

同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。M2-M1剪刀差收窄。12月，M1增速低于M2增速8.7个百分点。较11月缩窄2.1个百分点。

2024年，规模以上工业增加值比上年增长5.8%。

12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%。分行业看，12月份，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和

洗选业增长2.7%，石油和天然气开采业增长2.2%，农副食品加工业增长6.1%，酒、饮料和精制茶制造业增长3.6%，纺织业增长4.6%，化学原

料和化学制品制造业增长9.4%，非金属矿物制品业下降0.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长8.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.7%，

通用设备制造业增长7.7%，专用设备制造业增长4.6%，汽车制造业增长17.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长10.6%，电

气机械和器材制造业增长9.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.7%，电力、热力生产和供应业增长1.2%。

12月份，规模以上工业619种产品中有396种产品产量同比增长。其中，钢材11910万吨，同比增长7.1%；水泥15512万吨，下降2.0%；十种有

色金属690万吨，增长3.2%；乙烯312万吨，增长3.8%；汽车349.9万辆，增长15.2%，其中新能源汽车164.7万辆，增长43.2%；发电量8462

亿千瓦时，增长0.6%；原油加工量5935万吨，增长0.6%。12月份，规模以上工业原煤、原油、天然气、电力生产平稳增长。

周度观点

国家统计局公布数据显示，2024年，商品零售额432177亿元，比上年增长3.2%；餐饮收入55718