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2025年01月20日债券研究周报
研究所:[Table_Title]
证券分析师:靳毅S0350517100001开年机构行为有何变化
jiny01@
证券分析师:刘畅S0350524090005债券研究周报
liuc06@
最近一年走势开年机构行为有何变化
受季节性因素影响,跨年后,银行和保险取代基金成为债市的主力
买盘。其中,大行主要增持短端利率债,农金社则偏好长端和超长
端品种,保险则根据性价比选择配置超长信用债或者是超长国债。
从本周(2025年1月13日-2025年1月17日,后文同)机构买债
行为看,流动性收紧对基金、农金社等交易盘的影响更加显著,对
保险等配置盘影响不大。
相关报告往后看,长端的风险仍在。一方面,截至2025年1月17日,10Y-1Y
《债券研究周报:保险负债降成本,对债市影响几国债的期限利差已压缩至40BP以内,短端向上的压力可能进一步
何*靳毅,刘畅》——2025-01-13传导至长端。另一方面,不排除央行进一步采取相关措施直接影响
《债券研究周报:地方债值得参与吗?*靳毅,刘长端利率,促使曲线陡峭。相比较之下,在超长端,保险的配置力
畅》——2025-01-06量相对更加稳定,投资者可关注收益率上行至1.9%-1.95%以上时的
《债券研究周报:如何把握长端信用债的配置节交易机会,届时保险买入的确定性相对较高。
奏?*靳毅,刘畅》——2024-12-30
《债券研究周报:如何看待债券性价比?*靳毅,机构资金跟踪
刘畅》——2024-12-23
《债券研究周报:谁是本轮债牛的推手?*靳毅,本周(2025年1月13日-2025年1月17日)流动性明显收紧。R007
刘畅》——2024-12-17收于3.13%,较上周增加134BP,DR007收于2.12%,较上周增加
38BP。6个月国股转贴利率收于1.43%,较上周减少3BP。
机构行为量化指标
久期方面,本周绩优利率债基金久期较上周有所下行;“资产荒”
指数有所上行;杠杆方面,全市场杠杆率较上周有所下降,收于
106.7%;理财市场方面,本周全市场产品破净率较上周略有上行,
为2.8%。
风险提示需要警惕流动性的“退潮”;历史数据不能完全作为
未来市场走势参考;模型测算可能存在误差;指数样本券调整可能
会导致潜在的测算偏误;经济数据及经济政策超预期;信贷超预期。
国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分
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