【广发期货-2025研报】贵金属周报：美国通胀相对温和，美联储官员释放鸽派信号，国内金价创新高.pdfVIP

贵金属周报

美国通胀相对温和美联储官员释放鸽派

信号国内金价创新高

叶倩宁Z0016628

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本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025年1月19日

主要观点

品种主要观点本周策略上周策略

【后市展望】宏观层面美国经济保持相对韧性但通胀较为温和，全球货币宽松周期下仍有欧美央

行降息叠加央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，此外特朗普的关税和财政政策前

景存在不确定性将提振对黄金等多元资产的投资对价格长期存在利好。市场对1月期间美国新政

府上台的关税和美联储货币等政策变化保持谨慎，关注各方表态对市场的影响，黄金短期波动将

有上升，冲击2715美元(640元)前高阻力位涨幅可能扩大，多单继续持有。

【宏观经济面】美联储最新经济褐皮书指出2024年11月底至12月期间，美国各地的经济活动以

黄金短期波动将有地缘冲突使避险情

轻微至温和的幅度增长，主要是受到假日季强劲销售的驱动，调查显示企业对特朗普未来的移民

和关税政策变化总体较乐观。美联储降息后，数据反映美国居民消费在薪资增长相对温和的情况上升，冲击2715美绪升温提振黄金呈

黄金下各项关联指标呈现平稳态势，因此通胀反弹较温和。元(640元)前高阻力现震荡上行，上方

【美联储货币政策】美国12月CPI通胀显示整体保持温和上升，美联储多位官员讲话表示对数据位涨幅可能扩大，冲击2715美元(640

的认可，对通胀继续下行较有信心，而经济前景存在不确定，需要根据数据决策，市场解读相对

多单继续持有元)前高阻力位

偏鸽，随着12月通胀数据出炉美联储官员释放鸽派信号，有官员暗示3月可能降息，但市场对年

内降息次数预测暂未调整，1月会议大概率停止降息，上半年降息可能性亦较小。

【资金面】美联储释放鸽派信号叠加市场避险情绪延续仍有资金流入黄金，白银跟随黄金回升刺

激资金流入。

【技术面】国际金价短周期均线略有向上，价格在2715美元面临双顶阻力，RSI指标显示多空力

量仍较平衡。

主要观点

品种主要观点本周策略11月策略

【后市展望】白银方面，未来走势的核心因素为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振通胀

带动能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，低库存情况下白银价格波动将

有所上升，白银随黄金在冲击31美元(7900元)阻力，若突破仍有上行空间。

【宏观金融属性】影响中性，多国央行相继开始降息但未来空间受限，白银受到强势美元打压，低库存情况下白银

但美联储降息落地后经济未呈现”软着陆”的可能性上升加上特朗普上台可能带来“二次通胀”白银随黄金在冲击价格波动将有所上

带动抗通胀需求。