证券投资的宏观分析.ppt

E、市场价值比率市场价值比率在于其以“每股市价”来说明企业的营运绩效。dengxiaozhuECJU2008E－mail:xiaozhudeng@dengxiaozhuECJU2008E－mail:xiaozhudeng@宏观经济分析概述01影响整个证券市场走势的经济因素，称为宏观经济因素。02宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个方面。03宏观经济因素是影响证券市场最基本的因素。04宏观经济因素的变动常常持续的时间长，决定和影响着证券市场的中长期趋势。05宏观经济因素对证券行市的影响具有面广，带根本性和持续时间长的特点。06第7.1节宏观经济分析宏观经济分析宏观经济运行对证券市场的影响反映宏观经济运行状态的基本变量国内生产总值与经济增长率消费总量投资总量货币供应量财政收支失业率通货膨胀率利率国际收支汇率01宏观经济运行对证券市场的影响05一些实证研究结果表明，股票价格的变动与国民生产总值的变化存在着密切的相关性。03国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运行状态的综合性指标。02国内生产总值与经济增长率04从理论上看，在上市公司的行业结构和该国的行业结构基本不变的条件下，股票平均价格的变动与GDP的变动应呈现一致。宏观经济分析宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行因受多种因素的影响而呈现出周期性变化的特征。证券投资是一种购买预期收益的行为，投资者是根据自己对经济的前景预期行事的。在经济周期实际发生变动之前，投资者一般就会在证券市场上提前对之做出反应。实证研究表明，证券市场的运行在时间上略超前于经济周期的变化。经济周期从中长期看，证券行市的波动与宏观经济周期变化应该是一致的，经济运行呈周期性循环的规律，从而导致证券行市也呈周期性变化的特征。12345宏观经济分析宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响证券市场与利率证券价格对市场利率最为敏感。一般而言，证券价格与利率呈反向运动。市场利率升高，证券价格便会下降；相反，利率下降，证券价格便会上升。具体原因利率的升降影响证券的预期收益利率的升降影响证券的需求利率的升降影响信用交易宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响货币供应量与证券市场在一定范围内，货币供应量的增加会推动物价上涨，甚至造成轻度的通货膨胀，证券价格一般会随之上涨。其原因货币投放量增加，物价的上涨能提高公司的盈利水平，从而使股息红利增加，推动股价上涨。货币供应量的增加推动利率下调，流入证券市场的资金增加，从而推动证券价格上涨。在通货膨胀下，公司资产的重估价值大大升值，从而使股票的净资产含量提高，在一定程度上起到保值的作用，推动股价上涨。01货币政策对对证券市场的影响02通货膨胀与证券市场03严重的通货膨胀会使证券资产相对贬值，导致证券价格下跌；04严重的通货膨胀严重影响公众预期，引发证券价格下跌；05严重通胀时，政府的紧缩政策不利于证券行市。宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响01货币政策与证券市场02央行货币政策手段法定准备率再贴现率公开市场操作03一般来讲，紧缩的货币政策不利于证券市场行情的发展；宽松的货币政策会刺激证券价格上升。04宏观经济分析财政政策对对证券市场的影响01财政政策手段02调整税率03改变政府转移支付水平04政府购买水平05财政政策与证券市场行情06积极的财政政策有利于证券市场行情的上升07消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用08宏观经济分析国际经济因素1国际收支对证券市场的影响2逆差——政府紧缩银根——不利经济发展——证券价格下跌3汇率对证券市场的影响4本币贬值——有利出口，不利进口——出口型企业股价上升，进口型企业股价下跌5本币贬值——资本流出——证券价格下跌6本币贬值——央行干预对证券市场产生影响7国际证券市场对国内证券市场的影响8宏观经济分析1行业的概念2所谓行业因素，是指影响某一行业证券行市的各种因素。3行业因素分析的目的和任务4就是对影响特定行业证券预期收益、风险水平和供求关系的各种因素及其变化，进行逻辑推理分析，在此基础上对特定行业证券的投资价值及价格走势进行判断，进而做出证券投资方向的选择。行业分析04垄断竞争行业01行业分类02依据市场结构不同05寡头垄断行业06完全垄断行业03完全竞争行业行业分析0102030405成长性行业按行业与经济周期的关系周期性行业行业分类防御性