东鹏饮料-市场前景及投资研究报告-乘时好风起，万里东鹏飞.pdf

证券研究报告|公司深度报告

东鹏饮料(605499.SH)

2025年01月24日

增持（维持）东鹏饮料（605499.SH）：乘时好风

所属行业：食品饮料/饮料乳品

当前价格(元)：241.13起，万里东鹏飞

投资要点

东鹏饮料：三十年深耕，扬帆平台化。公司发展初期聚焦核心大单品东鹏特饮，后

基于已有渠道网络及研发优势不断拓展新品类，公司产品矩阵以能量饮料为核心，

RTD咖啡、电解质饮料、无糖茶、预调鸡尾酒、植物蛋白饮料为战略协同，形成

全面均衡的产品矩阵，2019-23年公司在“1+6”多品类战略下营业收入由42.1亿

增长至112.6亿，期间复合增速达27.9%；2024Q1-3公司营业收入同比+45.3%

至125.58亿元，公司逐步从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。

东鹏特饮领航，能力禀赋出众，迈步走向全国。能饮行业：根据欧睿数据2023年

我国能量饮料规模为575.65亿元，2021年人均消费量仅为1.9升，对比美国、

市场表现

泰国等海外消费市场的人均消费量仍有差距，在年轻市场挖掘中具有扩容空间。

东鹏饮料沪深300公司禀赋：（1）深耕渠道，精准营销：2024H1公司销售网络覆盖360万家活跃门

137%店，同比增长9.09%。打造“累困”第一联想，进一步强化“国货”认知。2024Q1-

114%

91%Q3东鹏特饮营收105.51亿元，同比增长31.43%，市场份额创新高。（2）数字化

69%驱动运营：公司通过智能管理平台形成F2B2B2C全链路数智化运营，累计触达不

46%

23%重复消费者2.1亿，成功实现数字化转型，为企业发展提供动力。（3）全国化战略

0%拓展：东鹏饮料已在全国建立12个生产基地，覆盖广东、华东、华中、西南等市

-23%

2024-012024-052024-09场，2024Q1-3非广东市场营收达73.29亿元，同比增长55.11%，我们预计到2026

年，非广东市场营收有望达到206.2亿元。（4）短期全国化战略有望带动非广东

沪深300对比1M2M3M市场动销高增，2026年预计实现营收206.2亿元；中期来看，公司尝试出海东南

绝对涨幅(%)3.0013.8012.87亚，提升东鹏特饮品牌影响力；长期东鹏有望对标海外能饮龙头Monster,拓展产

相对涨幅(%)5.4217.7315.48品消费市场边界，力争国际能饮巨头。

资料：德邦研究所，聚源数据

构建多元矩阵，成长空间打开。公司积极推行多品类战略，形成“1+6+N”多元化

相关研究产品矩阵。（1）第二曲线东鹏补水啦精准定位“汗点”场景，推出多口味及多种规

格满足消费