方盛股份-市场前景及投资研究报告-换热器，换热系统，多元化，高集成化，破发.pdf

证券研究报告·公司深度研究·通用设备

方盛股份（832662）

专精换热器及换热系统，多元化+高集成化助2025年01月24日

力新增长

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）352.96343.38349.03456.00594.49

同比（%）19.31(2.71)1.6530.6530.37

归母净利润（百万元）53.9762.6134.6750.1670.44

同比（%）47.8416.01(44.63)44.6840.44

EPS-最新摊薄（元/股）0.620.720.400.570.80

P/E（现价最新摊薄）30.2826.1147.1532.5923.20

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼深耕换热设备领域，积极开拓新兴领域：公司2007年成立，专注研发

板翅式换热器和换热系统，逐步渗透新兴领域。二十载苦练内功，2022

年北交所正式上市。2024Q1-3实现营收/归母净利润2.45/0.24亿元，同

比-8.50%/-55%，短期受原材料价格影响承压，2025年有望触底回升。股价走势

◼业务领域多点开花，下游需求持续高增：1）陆海风需求共振，2025年方盛股份北证50

装机需求高增：2025年国内陆海风装机需求持续共振、看好海风增长空

74%

间，2025年预计陆风/海风装机达100GW/13-15GW，同增25%/100%，61%

48%

风电需求高增下公司风电领域有望受益高增。2）全球储能多点开花，35%

22%

市场需求持续高增：大储市场持续高增，中美大储稳健增长，欧洲、中9%

东、澳大利亚等地大储需求爆发，我们预计2025/2026年全球新增储能-4%

-17%

将达到245/335Gwh，同增52%/37%。3）AI发展推动数据中心需求持-30%

-43%

续高增：随着AI、大数据等新型技术发展，AI应用开发以及元宇宙等2024/1/242024/5/242024/9/222025/1/21

业务创新推进，将推动新增IDC需求，预计2028年中国传统IDC市场

规模将超2500亿元，2024-2028年复合增长率达12.6%。4）氢能市场市场数据

规模持续扩大：公司产品板翅式换热器主要应用于氢燃料电池热管理系

收盘价(元)20.50

统，2024年我国氢燃料汽车销售量为5405辆，同比略有下滑，往未来

展望，随着氢能成本下行，氢燃料汽车