南王科技公司规模及客户优势逐步显现.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u聚焦包装核心主业，公司营收增长稳健 4

聚焦包装核心主业，公司管理层经验丰富 4

营收增长相对稳健，品类不断丰富 6

公司规模及客户资源优势逐步显现 9

纸包装市场中收入规模占据优势，客户资源带动公司成长 9

注重技术研发和产品创新，构建严格质量管控体系 9

生产设备领先优势可提高生产效率 10

战略布局优势降低未来风险 10

纸包装行业需求有望逐步增长，集中度日益提升 11

纸包装是包装行业重要支柱，具备较多优点 11

需求稳定增长，市场集中度逐步提升 13

盈利预测与估值 14

风险提示 15

图表目录

图1：公司股权架构（2025年1月17日） 6

图2：公司营收3年平均复合增速达10.6? 6

图3：2020-2023年公司归母净利润有所下滑 6

图4：公司毛利率和归母净利率有所下滑 7

图5：公司总费用率和管理费用率略有增长 7

图6：环保纸袋食品包装收入占比高，公司主营业务突出（亿元） 7

图7：环保纸袋毛利率整体高于食品包装（） 7

图8：环保纸袋为公司传统优势产品 8

图9：环保纸袋销售单价高于食品包装 8

图10：公司内销份额不断扩大 8

图11：2022年内销占比最高的为华东和华南地区 8

图12：公司产品销售以直销方式为主 9

图13：经销模式毛利率高于直销 9

图14：纸质品包装分类 11

图15：2018年至2022年，国内包装行业各细分领域占比变化趋势情况 12

图16：2014-2022年中国纸制品包装行业进出口规模及出口规模变化趋势 12

图17：2014-2022年中国纸包装行业收入规模增长趋势（单位：亿元） 13

表1：公司主要产品环保纸袋 4

表2：公司主要产品食品包装 5

表3：收入及毛利拆分 14

表4：可比公司PE情况（均采用wind一致预期，截至2025/1/17收盘价） 15

聚焦包装核心主业，公司营收增长稳健

聚焦包装核心主业，公司管理层经验丰富

公司主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，主要产品为环保纸袋食品包装。公司定位为集研发、生产、销售于一体的包装综合服务商，致力于为客户提供创意设计、方案策划、新技术应用、色彩管理及其他个性化需求一站式解决方案。公司经过多年的发展，目前形成了以纸制品包装业务为核心，可循环包装业务、各类型标签及热敏收银小票纸业务为辅的产业布局。包装业务作为公司的核心业务，主要产品包括纸制品环保纸袋、纸制品食品包装、无纺布背心袋、一次成型（覆膜）无纺布袋，保温无纺布袋及各类型标签、热敏收银小票纸、不干胶等产品。

环保纸袋主要应用于日用消费品和快速消费品的外带包装，包括服装、鞋帽、休闲食品、餐饮、商超及百货、药店等社会消费领域，主要终端用户包括特步、以纯、鸿星尔克、安踏、奥康、优衣库、耐克、阿迪达斯、无印良品、COACH（蔻驰）、UberEats（优步外卖）、美团、喜茶、美心、来伊份、海底捞、书亦烧仙草等国内外知名消费品牌。

表1：公司主要产品环保纸袋

型号 外观 产品特点

方柄齿口袋

方柄齿口袋

1、袋口外观为锯齿形，使用折叠后的牛皮纸作为方

柄；

2、纸袋通过震动测试，最多可承重15KG；

3、根据客户要求配置手柄颜色，新颖美观；

4、纸袋表面可根据客户需求增加一定防水、防油等

功能。

圆柄齿口袋

圆柄齿口袋

1、袋口外观为锯齿形，使用扭结后的圆型纸绳作为

手柄，不易勒手；

2、纸袋通过震动测试，最多可承重15KG；

3、根据客户要求配置手柄颜色，新颖美观；

4、纸袋表面可根据客户需求增加一定防水、防油等

功能。

内折U型袋

1、袋口内折，外观平滑优美，袋面挺直无腰线，并

可预防使用时割手的情况；

2、纸袋通过震动测试，最多可承重15KG；

3、根据客户要求配置手柄，新颖美观；

4、纸袋表面可根据客户需求增加一定防水、防油等功能。

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1、在袋口内折10-20mm的纸边，避免撕裂、割手，

同时袋口平滑美观；

内折小U袋

2、缩小折口尺寸从而降低原纸消耗，优化生产成本。

3、可选择有/无腰线及防水、防油等功能。

精品袋

1、主要用于高档、精品包装；

2、根据客户需求定制，可选不同纸材（原浆、再生、涂布、挂面、单铜纸、双铜纸等）、不同手柄（PP绳、绸缎、斜纹等）、不同尺寸，通过供烫金、UV、压纹、

击凸等多种特色工艺以体现高档感。

资料来源：招股书，

食品包装主要为餐饮行业提供符合食品直接接触标准的纸质内包装，包括QSR餐厅、咖啡茶饮、烘焙、休闲食品、会议场所等，主要终端客户包括肯德基、麦当