创投公司怎么看？.docx

正文目录

政策支持创投行业高质量发展 4

股权投资市场呈下行态势 4

政策密集出台，支持创业投资发展 7

创投公司分析框架 8

国资发债创投基本面分析 10

深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司 12

深圳市创新投资集团有限公司 15

广东省粤科金融集团有限公司 17

上海联和投资有限公司 20

山东省新动能基金管理有限公司 22

苏州元禾控股股份有限公司 25

创投公司债券投资策略 28

风险提示 30

图表目录

图1：创业投资主体分类 4

图2：2013-2024Q3中国股权投资基金募集情况(包含早期投资、VC、PE) 5

图3：2013-2024Q3中国股权投资市场投资情况(包括早期投资机构、VC、PE) 6

图4：2023年中国股权投资市场投资地区分布 6

图5：创业企业信用分析框架 9

图6：26家发债国资创投区域分布和存量债规模（亿元） 10

图7：2024年6月鲲鹏资本业务管理规模（亿元） 13

图8：2021-2023年鲲鹏资本项目退出情况（亿元） 13

图9：鲲鹏资本总资产规模稳定增长（亿元） 14

图10：鲲鹏资本投资类资产占比81.92%（亿元） 14

图11：鲲鹏资本核心利润来源为投资收益（亿元） 14

图12：2022-2024Q3鲲鹏资本ROE稳定在10%左右 14

图13：鲲鹏资本有息债务实现压降（亿元） 15

图14：鲲鹏资本货币资金对短期债务的覆盖能力较弱 15

图15：深创投投资阶段数量占比 15

图16：深创投投资行业累计金额占比 15

图17：深创投资产规模保持相对稳定（亿元） 16

图18：深创投投资类资产占比高达81.52% 16

图19：深创投有息债务规模持续压降（亿元） 17

图20：深创投杠杆水平较低 17

图21：深创投投资收益呈下降趋势（亿元） 17

图22：深创投净资产收益率呈下降趋势（亿元） 17

图23：粤科金融总资产规模稳步增长（亿元） 19

图24：粤科金融投资类资产占比42.63% 19

图25：粤科金融有息债务持续增长（亿元） 19

图26：粤科金融现金短债比在2倍以上 19

图27：粤科金融收入主要来源于广东鸿图（亿元） 20

图28：粤科金融净利润波动下降（亿元） 20

图29：联和投资总资产逐年增长（亿元） 21

图30：联和投资的投资类资产占比88.95%（亿元） 21

图31：目前联和投资有息债务均为长期债务（亿元） 22

图32：联和投资资产负债率较低 22

图33：联和投资收益构成（亿元） 22

图34：联和投资净利润稳定增长（亿元） 22

图35：截至2024年3月末，引导基金参股基金行业分布（亿元） 23

图36：山东新动能基金总资产保持较快增长（亿元） 24

图37：山东新动能基金投资类资产占比62.77%（亿元） 24

图38：山东新动能基金有息债务持续增长（亿元） 24

图39：山东新动能基金现金短债比下降 24

图40：山东新动能基金收益构成（亿元） 25

图41：山东新动能基金净利润持续增长 25

图42：苏州工业园区创业投资引导基金的引导方式 25

图43：元禾控股资产规模较为稳定（亿元） 27

图44：元禾控股投资类资产占比88.73%（亿元） 27

图45：元禾控股短期债务占比偏高（亿元） 27

图46：元禾控股资产负债率较低 27

图47：元禾控股收益构成（亿元） 28

图48：元禾控股盈利波动较大（亿元） 28

表1：国家层面陆续出台多项举措改善创投环境 7

表2：6家创投公司业务定位和股东背景 11

表3：6家创投公司最新财务数据（亿元） 12

表4：鲲鹏资本运营管理的代表性基金 13

表5：粤科金融代表性基金运作案例 18

表6：截至2024年9月末联和投资主要投资项目情况（单位：亿元） 20

表7：截至2024年3月末元禾控股直接投资业务项目情况 26

表8：26家创投公司分期限平均估值（单位：亿元） 29

表9：26家创投公司2024年成交笔数及估值偏离（bp） 30

政策支持创投行业高质量发展

根据2021年发改委起草的《创业投资主体划型办法（征求意见稿）》，对创业投资相关概念进行了重新定义。创业投资是指向处于创建或成长过程中的未上市成

长性、创新性创业企业进行投资，并相应获得股东权益等，为被投企业提供投后增值服务，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让或上市退出获取资本增值收益的实体投资活动。根据被投资创业企业发展阶段，可以分为种子期、初创期、成长期和成熟