绿色信贷政策与企业环境绩效：效果检验与机制分析.pdf

摘要

我国政府高度重视环境问题，在十九大报告中，习近平总书记明确指出“加快生态

文明体制改革，建设美丽中国”，“生态文明建设”首次被加入到了“五位一体”。作为

世界上最大的发展中国家，自改革开放以来中国的经济实现了高速增长，但这种粗放式

的增长方式使我国环境承载能力已经达到或接近上限，随之而来的环境污染不仅危害人

们的身体健康，也成为了制约经济可持续发展的瓶颈，经济与环境的矛盾日益突出。而

金融发展与环境保护协同共进是实现经济可持续发展的重要驱动力。改善企业环境绩效

是推动经济社会发展并实现全面绿色转型的战略重点，同时绿色信贷政策是新发展格局

下通过金融资源配置改善企业环境绩效的重要实践探索。

本文在构建绿色信贷政策与企业环境绩效理论模型的基础上，利用2000-2014年中

国工业企业数据库、企业专利数据库以及企业污染排放数据库的匹配数据，检验了绿色

信贷政策对企业环境绩效的影响效果与作用机制，并使用2000-2020年上市公司数据进

一步验证了研究结论的稳健性。研究结果表明：①绿色信贷政策对企业环境绩效具有显

著的改善效果，即绿色信贷政策可以减少企业单位产值的污染排放，这一核心结论经过

安慰剂检验、工具变量、更换衡量指标等一系列稳健性检验后依然可靠；②作用机制分

析结果表明，绿色信贷政策通过“创新补偿效应”、“融资约束效应”与“遵循成本效应”

改善企业环境绩效；③异质性分析结果表明，绿色信贷政策对企业环境绩效的改善作用

因企业的规模、所有制与行业的技术复杂度、竞争度以及地区金融发展程度的不同而存

在差异；④文章不仅从行业层面分解排污强度指标，对资源再配置引发的行业内结构效

应进行考察，发现资源再配置效应对行业污染排放强度降低的贡献度为80.32%，而且

从企业层面测算了绿色全要素生产率，探讨市场选择机制引致的企业进入或退出，发现

绿色信贷政策提高了市场的进入门槛且加速了低生产率企业的退出。基于此，本文从企

业加强公司治理与金融机构严控信贷门槛以及政府细化政策标准等方面提出相关政策

建议，为全面改善企业环境绩效提供了理论支撑与经验证据。

关键词：绿色信贷政策，企业环境绩效，机制检验，双重差分法

I

ABSTRACT

Asthelargestdevelopingcountryintheworld,Chinaseconomyhasachievedrapidgrowthsincethe

reformandopeningup,butthisextensivegrowthmodehasmadeChinasenvironmentalcarryingcapacity

reachorclosetotheupperlimit.Theresultingenvironmentalpollutionnotonlyharmspeopleshealth,but

alsobecomesthebottleneckrestrictingthesustainabledevelopmentoftheeconomy.Thecontradiction

betweeneconomyandenvironmentisincreasinglyprominent.Thesynergybetweenfinancialdevelopment

andenvironmentalprotectionisanimportantdrivingforceforachievingsustainableeconomic

development.Improvingcorporateenvironmentalperformanceisthestrategicfocusofpromoting

economicandsocialdevelopmentandachievingcomprehensivegreentransfor