通信行业：CPO趋势明确，关注龙头光模块厂商能力储备及连接、光源等环节增量-250120.pdfVIP

[Table_Page]投资策略周报|通信

证券研究报告

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通信行业行业评级买入

前次评级买入

CPO趋势明确，关注龙头光模块厂商能力储备及连接、光源等环节增量报告日期2025-01-20

[Table_Summary]

核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

CPO（Co-PackagedOptics，共封装光学）技术通过将电子集成电54%

路（EIC）和光子集成电路（PIC）进行共封装，大幅缩短了交换芯片41%

和光引擎间的距离--将高速电气串行器/解串器(SerDes)链路的距离缩28%

16%

短至几毫米，从而降低I/O的总功耗和发热量，显著降低信号延迟，提

3%

高带宽密度并改善信号完整性。CPO可以显著降低功耗及信号延迟。01/2404/2406/2408/2411/2401/25

-10%

CPO交换机内部核心价值环节主要包括：OE光引擎、ELS外置光源、通信沪深300

FAU光纤阵列、MPO连接器、FiberShuffle光纤柔性板、PMF保偏

光纤等。[Table_Author]

分析师：韩东

CPO交换机能够显著降低集群功耗。根据博通官网信息，博通推出了SAC执证号：S0260523050005

51.2TbpsCPO交换产品Bailly，采用2.5D封装方案，包含了8个021

6.4TBailly硅光引擎（(64x100GbpsFR4)）和Tomahawk5交换芯gfhandong@

片，可实现30%功耗下降。同时，根据博通在ECOC2024上的演讲，分析师：李璟菲

相比于传统可插拔光模块的方案，使用CPO方案可以让一个NVL576