毛戈平从海外高奢美妆品牌的成长之路，看毛戈平的发展潜力.pdf

证券研究报告|公司深度研究报告

正文目录

前言：他山之石，可以攻玉5

1.香奈儿：改变世界的时尚巨头5

1.1.公司发展：从女帽店到时尚帝国5

1.2.产品分析：产品力强劲，No.5与山茶花等大单品领衔7

1.3.渠道布局：直营网络为主，专注高端渠道8

1.4.发展现状及趋势：拥抱年轻群体，专注打造品牌故事9

2.迪奥：借高奢品牌形象孵化爆款美妆10

2.1.品牌形象：奢华与艺术，代言人广告出圈10

2.2.产品分析：彩妆、香水较为突出12

2.3.渠道布局：全球化战略与多元化销售渠道布局12

2.4.发展现状及应对：品牌高端形象维护不足14

3.资生堂：时代巨变下孕育的东方美护龙头15

3.1.东方美妆先驱，高端化+全球化穿越下行周期15

3.2.产品力：以高端东方品牌突围，海外收购拓展产品矩阵17

3.3.渠道布局：注重本土化，大力拓展海外市场19

3.4.现状：海外市场乏力，收购品牌整合待加强20

4.海外篇总结：对标国际巨头，毛戈平迈向顶级美妆品牌20

5.国内美妆行业：民族文化自信崛起，自主高端品牌稀缺21

5.1.国风美妆：完美日记、花西子到毛戈平21

5.2.审美定价回归本土，国货占比提升25

5.3.高端化趋势持续，国货高端品牌稀缺26

6.毛戈平的成长空间探讨27

6.1.创始人品牌IP强大，形成国货稀缺护城河27

6.2.大单品矩阵初步完善，香水有望形成第三曲线28

6.3.线下高端渠道持续推进，看好渠道全面突破31

7.盈利预测与投资建议31

8.风险提示33

图表目录

图1从三大国际巨头的成功看毛戈平未来发展路径5

图2香奈儿相关书籍及电影海报6

图3香奈儿香水、美妆发展历程及时代背景7

图4香奈儿部分产品介绍8

图5奢侈品牌内地精品店数量统计9

图6香奈儿北京精品店位置及门面展示9

图7香奈儿历年营业收入及增速10

图8香奈儿营业收入分地区及增速（百万美元）10

图9香奈儿历年税后利润及增速10

图10香奈儿历年员工人数10

图11迪奥历年真我香水广告11

图12奢侈品品牌官宣代言人数量12

图13奢侈品品牌商业合作艺人数量12

图14迪奥香水、美妆产品简介12

图152023年迪奥香水及化妆品各市场收入占比13

图16迪奥精品店及高端百货专柜14

图17香奈儿、迪奥天猫旗舰店对比（香奈儿左，迪奥右）14

图18迪奥小红书官方账号，迪奥倾世之金展览15

图19资生堂第一家门店（约1920年）16

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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图20现今东京银座资生堂大楼16

图21资生堂花椿标志16

图22资生堂《花椿》杂志传递东方美学16

图23日本家庭消费支出及同比变化17

图24日本化妆品产值及同比增速17

图25资生堂股价大幅跑赢日经指数