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摘要
随着社会经济持续发展,资本市场日趋进入成熟化发展阶段,上市公司数量也在不
断提升。但在2020年疫情的冲击下,上证指数出现下跌,许多优质的蓝筹股因此错失
了市场机会。在这样的背景下,许多上市公司纷纷实施股票回购,通过自有资金或者资
金借贷等方式,对二级市场内的公司股票进行回购。股票回购作为资本市场的一项重要
策略,其动因随着市场环境和公司需求的变化而变得愈发复杂。因此,对公司股票回购
进行深入分析至关重要。理论上,股票回购可以减少流通股数量,如果总收益固定,每
股收益值会上涨,公司股价也会有所变化。但是,从实际市场环境来看,公司能够真正
通过股票回购方式促进股票价格上涨,包括其能够间接对公司财务指标产生哪些影响,
都需要进行深入的研究和验证。研究上市公司股票回购产生的效应可以帮助企业管理者
以及市场投资者对股票回购的重要性形成充分认知,从而为上市公司开展相关活动提供
参考。
格力电器在2020年4月连续三次进行股票回购,总金额达到了270亿元,规模大、
频繁且快速,因此,本文以格力电器为案例研究对象进行分析。在梳理国内外关于股票
回购的相关文献后,对格力电器的公司概况以及股票回购的进程进行了介绍,并采用了
文献研究法、案例分析法以及事件研究法等多种研究方法,分析哪些因素导致股票回购
行为实施,并对引发的市场以及财务效应进行全面总结。通过分析,本文发现格力电器
此次回购的动因主要包括以下几点:一是实施股权激励政策和员工持股计划;二是提升
股价,维护合理估值;三是减少现金流,降低代理成本;四是调节财务杠杆,优化资本
结构。在深入分析格力电器实施股票回购的动因后,进一步探讨了产生的效应。从财务
效应的角度来看,三次回购在一定程度上改善了盈利能力和短期偿债能力。然而,在市
场效应方面,股票回购短期带来了积极的市场效应,长期市场效应不佳。最后通过对格
力电器股票回购动因及效应的整体分析后,从投资者、监管者和上市公司的角度出发,
12
给出了相应的研究建议:()投资者加强对投资公司和市场的认识。()监管者加大
监管力度,保护少数股东权益。(3)上市公司正确认识回购的市场反应和理性权衡股
票回购的利弊。同时,希望通过分析格力电器股票回购的案例,为其他公司股票回购提
供参考。
I
关键词:格力电器;股票回购;市场效应;财务效应
II
ABSTRACT
Withthecontinuousdevelopmentofsocialeconomy,thecapitalmarkethasgradually
enteredamaturestageofdevelopment,andthenumberoflistedcompaniesisalsoincreasing.
However,undertheimpactoftheepidemicin2020,theShanghaiCompositeIndexfell,and
manyhigh-qualitybluechipstocksmissedmarketopportunities.Inthiscontext,manylisted
companieshaveimplementedsharerepurchase,throughtheirownfundsorcapitalborrowing
andotherways,tobuybackthecompanyssharesinthesecondarymarket.Asanimportant
strategyincapitalmarket,themotivationofstockrepurchasebecomesmoreandmore
complicatedwiththechangesofmarketenvironmentandcompanydemand.Therefore,an
in-depthanalysisofcorporatesh
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