有友食品-市场前景及投资研究报告-拥抱新渠道，老树焕新颜.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·休闲食品

有友食品（603697）

有友食品：拥抱新渠道，老树焕新颜2025年02月11日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）1,024.42966.211,204.101,596.471,839.76

同比（%）(16.01)(5.68)24.6232.5915.24

归母净利润（百万元）153.60116.16146.27194.67242.74

同比（%）(30.13)(24.38)25.9233.0924.69

EPS-最新摊薄（元/股）0.360.270.340.460.57股价走势

P/E（现价最新摊薄）24.1731.9625.3819.0715.29有友食品沪深300

[Table_Tag]72%

[Table_Summary]63%

投资要点54%

45%

36%

◼休闲泡卤领军品牌，四阶段发展，走出平台期。公司于1997年成立，27%

18%

通过工业化方式让源于川渝的泡椒凤爪从餐桌走向休闲包装食品，推动9%

0%

了该品类的发展。复盘公司发展历史，我们分为四个阶段，分别是创业-9%

-18%

2024/2/192024/6/172024/10/142025/2/10

期（1987-2005年）、扩张期（2006-2019年）、探索期（2020-2023年）、

启新期（2024年至今），近来公司增强创新丰富产品矩阵，同时也积极

探索新的销售渠道。2024年下半年公司新渠道取得重大突破，营收增长市场数据

现拐点。

收盘价(元)9.57

◼单品依赖和产品老化致公司处较长平台期。公司主营依赖单品，且产品一年最低/最高价5.33/11.76

和销售区域较为集中，以致产品显老化，另成本一直单边上行对利润率

市净率(倍)2.30

亦有一定