1月车企销量增长强劲，三大白电排产同比大增.docx

矛盾。

2024年全球粗钢产量下滑，印度增幅明显。

近期，世界钢铁协会公布2024年全年全球粗钢产量达到18.826亿吨，同比下降0.8%，反映了当前全球经济放缓背景下，围绕钢铁相关的建筑及制造业需求不足。分国家来看，我国粗钢产量10.05亿吨，占全球53.4%，连续28年位于全球第一。排名2-6位的分别是印度、日本、美国、俄罗斯、韩国，其中除印度产量增幅明显外均同比下滑。我国自2020年粗钢产量达峰以来，近几年整体呈现下滑趋势，预计未来围绕粗钢限产及提高电炉钢占比的政策仍将陆续出台，钢铁产量的下滑势必将冲击原材料包括铁矿石、焦煤的价格，钢铁产业链的利润也将重新分配。

年前五大品种钢材供需双弱，季节性累库。

供应方面，1月24日当周五大钢材品种供应811.58万吨，周环比降12.48万吨，降幅为1.51%。钢材品种总产量下降，其中建材产量下降，板材产量上升，主要是电炉企业出现大规模减产所致；五大钢材总库存1253.30万吨，周环比增101.80万吨，增幅8.84%；消费方面，五大品种周消费量为709.78万吨，周环比降95.13万吨，降幅为11.80%；其中建材消费环比降31.9%，板材消费降2.2%。本周五大品种中建材与板材消费均有所减少，建材消费降幅大于板材降幅。总体供需双降，呈季节性累库状态。

普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。

特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速

发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。2025年继续关注特钢主线：中信特钢、久立特材、天工国际等。

风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下

降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。

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目录

TOC\o1-3\h\z\u行业供需总览 2

本周钢铁板块梳理 3

基本面跟踪 5

价格 5

供给 5

需求 6

地产 7

制造业 8

出口 9

库存及表观消费 10

成本 12

废钢 12

铁矿石 14

焦炭 15

焦煤 17

利润 19

风险分析 21

行业供需总览

图表1：供需变化（%）

累计同比 当月同比

2022年12月固投固定资产投资增速

2022年12月

固投

固定资产投资增速

3.3

3.2

3.0

6.3

15.0

房地产开发投资

-10.4

-10.6

-9.6

-19.2

-3.2

商品房销售面积

-14.3

-12.9

-8.5

-20.3

0.4

房屋新开工面积

-23.0

-23.0

-20.4

-38.7

-16.9

地产

房屋施工面积

-12.7

-12.7

-7.2

-19.0

3.0

房屋竣工面积

-26.2

-27.7

17.0

-15.4

-26.0

商品房待售面积

12.1

10.6

19.0

31.6

-

需求

房地产开发资金

-17.5

-15.5

-14.4

-27.7

6.4

基建投资（全口径）

9.4

9.2

8.2

18.2

7.4

基建

基建投资（不含电力）

4.2

4.4

5.9

10.6

6.3

水泥

水泥产量

-10.1

-9.5

-0.7

-10.1

-2.0

工业增加值

5.8

5.8

4.6

33.6

6.2

发电量

5.0

4.6

5.2

10.0

0.6

工业

制造业投资

9.3

9.2

6.5

16.3

8.3

汽车产量

4.2

4.8

9.3

14.5

15.2

粗钢产量

-2.7

-1.7

0.0

-1.7

11.8

供给

钢、铁

钢材产量

0.9

1.