24Q4基金季报四类基金画像，加仓、减仓、调仓、极致风格.docx

目 录

一、公募整体持仓变化：增配电子、银行，减配有色、医药 5

二、四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格 6

三、四类画像：Q4加仓偏向哑铃、减仓转向成长、调仓选择哑铃配置下重仓电子行

业、极致风格坚守能力圈 7

（一）加仓选手：从偏弹性的均衡风格转向哑铃配置，Q4加电力、电网设备、光伏，减证券、半导体、能源金属 8

（二）减仓选手：价值风格衰退下成长风格的强化与调整，Q4加工程机械、社交、白电，减国有行、电网设备、电力 10

（三）调仓选手：从追求弹性转向哑铃配置下重仓电子行业，Q4加半导体、消费电子、国有行，减房地产开发、电力、港口 13

（四）极致风格：最极致的成长、价值选手风格内调仓，成长减电池、加半导体，价值减电力、加国有行 16

四、个股审美：调仓选手偏好大市值、极致成长配置估值水平高、减仓选手盈利成

长并重 21

附录：各类选手中规模前十基金 23

图表目录

图表1 当前公募基金重仓电子、电新、医药、食饮 5

图表2 24Q4主动偏股型公募基金加配电子、银行 5

图表3 公募基金重仓股中行业市值占比与基准对比 6

图表4 四类基金重合度较低 7

图表5 24Q4加仓选手重仓电新、电子、公用 8

图表6 24Q4加仓选手加电新、公用，减非银、机械 8

图表7 24Q4加仓选手加电力、电网设备、光伏，减证券、半导体、能源金属 9

图表8 加仓选手超配公用、传媒，低配电子、医药 9

图表9 24Q4加仓选手超低配行业整体负收益 9

图表10 加仓选手重仓前30大个股变化情况 10

图表11 24Q4减仓选手重仓电子、电新、机械 11

图表12 24Q4减仓选手加机械、传媒，减电新、银行 11

图表13 24Q4减仓选手加工程机械、社交、白电，减国有行、电网设备、电力 11

图表14 减仓选手超配机械、传媒，低配食饮、医药 12

图表15 24Q4减仓选手超低配行业超额收益不显著 12

图表16 减仓选手重仓前30大个股变化情况 13

图表17 24Q4调仓选手重仓电子、银行 14

图表18 24Q3调仓选手加电子、银行，减地产、交运 14

图表19 24Q4调仓选手加半导体、消费电子、国有行，减房地产开发、电力、港口14

图表20 调仓选手超配金融、计算机，低配医药、电新 15

图表21 调仓选手超低配行为存在超额收益 15

图表22 调仓选手重仓前30大个股名单变化 16

图表23 极致成长风格选手显著重仓电新 17

图表24 24Q4极致成长风格选手加电子，减电新 17

图表25 24Q4极致成长选手主要加电子，并在电新内部做调仓 17

图表26 极致成长选手大幅超配电新，低配医药、食饮 18

图表27 极致成长选手超低配行为存在超额收益 18

图表28 24Q4极致价值选手重仓银行、煤炭 18

图表29 24Q4极致价值选手加银行，减公用 18

图表30 24Q4极致价值选手加银行、普钢，减电力、煤炭开采，主要在红利资产内部做调仓 19

图表31 极致价值选手超配银行，低配电子 19

图表32 极致价值选手超低配行为存在负收益 19

图表33 极致成长选手重仓前30大个股名单变化 20

图表34 极致价值选手重仓前30大个股名单变化 21

图表35 调仓选手偏好大市值风格、极致成长选手偏好小市值风格 22

图表36 极致价值选手持仓估值水平显著更低 22

图表37 极致成长选手重仓股业绩增速承压 22

图表38 加仓选手规模前十基金 23

图表39 减仓选手规模前十基金 23

图表40 调仓选手规模前十基金 24

图表41 极致成长规模前十基金 24

图表42 极致价值规模前十基金 25

华创策略的基金画像系列，将传统的公募持仓分析拆分到多品类基金持仓，突破机构模糊的“抱团”共识，见微知著。针对市场最为关心的变化，延续四类画像视角：加仓选手、减仓选手、调仓选手、极致风格选手。

核心结论：1）加仓选手：哑铃配置风格显现，Q4加电力、电网设备、光伏，减证券、半导体、能源金属；2）减仓选手：成长风格的强化与调整，Q4加工程机械、社交、白电，减国有行、电网设备、电力；3）调仓选手：哑铃配置下重仓电子行业，Q4加半导体、消费电子、国有行，减房地产开发、电力、港口；4）极致风格：最极致的成长、价值选手风格内调仓，成长减电池、加半导体，价值减电力、加国有行。

一、公募整体持仓变化：增配电子、银行，减配有色、医药

24Q4公募基金加仓行业：电子、银行等，减仓有色、医药等。从持仓市值占比的绝对值看，截至24Q4，持仓市值前五行业：电子（17.