富临精工高压密铁锂领军者，机器人业务开启新征程.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u富临精工：高压密铁锂龙头，锂电材料及汽零双轮驱动 4

传统汽车零部件起家，铁锂正极及新能源汽零快速增长 4

业务：主营铁锂正极和汽车零部件，正极占比不断提升 5

财务：营收利润高速增长，盈利能力有所下滑 6

磷酸铁锂：公司主打高压密产品，赚取行业超额利润 9

铁锂行业供需边际改善，高压密产品供不应求 9

公司特色草酸亚铁工艺，压实密度优势显著 11

成本端：草酸亚铁成本偏高，公司发力降本 13

深度绑定大客户，25年有望量利双升 15

传统零部件稳定增长，新能源零部件快速发展 17

传统发动机零部件细分龙头 17

新能源及增量零部件业务快速发展 17

预研布局机器人产业，率先小批量出货 19

盈利预测与估值 20

风险提示 21

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构（截至2024年6月） 5

图3：富临精工磷酸铁锂出货量及市占率 6

图4：公司营收及增速（百万元） 7

图5：公司归母净利润及增速（百万元） 7

图6：公司毛利率及净利率 7

图7：公司期间费用率 7

图8：公司现金流情况（百万元） 8

图9：铁锂正极需求测算 9

图10：铁锂正极供需测算 9

图11：宁德时代24年神行电池装机占比逐步提升 10

图12：高压密产品需求测算 10

图13：高压密产品供需格局测算 11

图14：草酸亚铁制备磷酸铁锂正极工艺流程 11

图15：不同工艺制备磷酸铁锂性能参数对比 13

图16：不同工艺制备磷酸铁锂代表企业 13

图17：磷酸铁法和草酸亚铁法成本拆分对比 14

图18：涨价对盈利弹性测算（万元/吨） 15

图19：宁德时代高端铁锂需求测算（万吨） 15

图20：公司产能规划（万吨） 15

图21：公司汽车零部件业务产品线 17

图22：零部件销售金额（百万元）与新能源零部件营收占比 18

图23：智能电控系统产能、产量及销量状况（万支） 18

图24：兵器装备集团机器狼 19

图25：智元人形机器人 19

表1：公司管理团队背景 5

表2：公司主营业务收入（百万元）及占比 6

表3：富临精工分业务盈利拆分 20

表4：可比公司估值（截至1月27日收盘价） 21

富临精工：高压密铁锂龙头，锂电材料及汽零双轮驱动

传统汽车零部件起家，铁锂正极及新能源汽零快速增长

公司主营业务为汽车发动机零部件、新能源汽车智能电控系统以及磷酸铁锂正极材料的研发和销售，是磷酸铁锂正极材料草酸亚铁技术路线的开创者与新一代高压实密度磷酸铁锂的引领者。1997年公司在四川绵阳成立，2015年于深交所创业板上市。1997年11月：绵阳富临精工机械有限公司成立，以液压柱项目立项研发为开端；2000年：逐渐形成200万只挺柱能力，并成立研发中心；2008年：销售收入过亿元，年产可达3000万只，VVT项目投入研发；2012年：开始投身于新能源汽车相关技术的研发以及产业化应用；2015年：公司成功上市，登陆深圳证券交易所创业板；2016年：公司成功并购了湖南升华科技有限公司，布局磷酸铁锂正极材料；2024年8月：公司与宁德时代签订协议，宁德时代通过支付预付款来支持公司年产7.5万吨磷酸铁锂正极材料项目，

并于2025-2027年，每年向公司采购14万吨磷酸铁锂。

图1：公司发展历程

数据来源：公司公告，

公司股权结构稳定，实控人为安治富。截至2024年6月，第一大股东四川富临实

业集团有限公司持有公司30.41%的股份，第二大股东安治富（四川富临实业集团有限公司董事长、公司实际控制人）持有公司10.90%的股份，丛菱令和曾广生分别持股1.23%和1.17%。安治富、聂丹（安治富之妻之兄之女）分别持有四川富临实业集团有限公司65%、10%的股份。

图2：公司股权结构（截至2024年6月）

数据来源：，

管理层多出身富临集团，行业经验丰富。公司高管基本都跟随集团战略参与了新能源汽车相关技术的研发以及产业化应用，具备对新能源行业的理解，支持磷酸铁锂正极

材料的发展，始终走在行业前列。富临精工董事会成员现有9人，其中李鹏程曾在国泰君安投行部担任高级经理，后在诺德新材料担任副总经理，有着丰富的投融资经验与对新型材料的理解与复合型知识储备；新任的总经理王军作为高级工程师，对富临精工的技术优势与产研能力有着足够的认识，为公司在磷酸铁锂正极材料的研发上起到正向作用。

姓名职务背景王志红董事长

姓名

职务

背景

王志红

董事长

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