食品饮料行业商超调改专题研究报告，顺势而为，把握渠道变革新机遇.docxVIP

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商超调改，调的是什么？ 4

传统商超面临经营困局，调改破局势在必行 4

传统商超顺应潮流积极进取，纷纷加入调改大军 5

海外商超调改经验：朝折扣化、体验化模式积极靠拢 7

商超调改，对供应链的影响几何？ 10

商超调改是精细化选品和强化供应链建设的结果 10

精细化选品：SKU精选，缩减数量、提高质量 11

强化供应链建设：优化产品力，提升全环节效率利润 12

优化商品结构，熟食、烘焙和生鲜产品流量爆品效应显著 13

回归产品力，利好品类品牌和ODM能力强的公司 14

投资建议：自下而上，积极拥抱 16

风险提示 18

图表目录

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图1.2020-2024网上零售额呈持续走高趋势 4

图2.零食量贩门店数量快速增长 4

图3.行业领先企业2024Q1-3营收及净利不佳 5

图4.永辉超市门店调改后开业当日销售表现亮眼 6

图5.奥乐齐ALDI自有品牌的供应链采购模式及价值贡献 8

图6.部分商品价格对比：奥乐齐VS沃尔玛（美元）（2019年同期价格对比） 9

图7.海外商超提供提升消费体验的个性化服务 10

图8.卡拉杰克模型将物资分为四种类型 11

图9.传统商超调改加强供应链建设 13

图10.小红书产品推荐中烘焙类占比较高 14

图11.商超着力打造自有品牌 15

图12.商超调改主要变化 16

图13.商超调改利好品类品牌及ODM能力强的公司 17

表1.商超调改措施涵盖多个方面 7

表2.商超调改中产品结构调整是重要动作 12

表3.超市调改后鲜食比例提升 14

表4.主要公司盈利预测表 18

商超调改，调的是什么？

传统商超面临经营困局，调改破局势在必行

消费端：消费者对购物体验的要求愈发多元和细致。在商品需求上，消费者既对品质和种类的要求不断提高，又希望有更低廉优惠的价格。例如，消费者对生鲜产品的新鲜度、安全性关注度提升，促使商超优化生鲜供应链，增加有机蔬菜、进口水果等高品质生鲜商品的供应。在购物环境及体验上，消费者也希望得到更人性化的体验，促使商超进行调整改革，如拓宽主副购物通道，降低货架高度，增加顾客休息区，并配备微波炉、一次性纸杯、直饮水、充电等设施。

供给端：传统商超经营面临困局，人流量及成本承压。

各类渠道业态的丰富兴起，对传统商超冲击巨大。从传统商超经营情况来看，2024年前三季度，部分传统商超，如永辉超市营业收入同比下降12.14%，中百集团营业收入同比下降11.5%，从闭店情况看，2024年上半年全国有近500家商超门店关闭，传统商超压力凸显。一方面，线上渠道占比持续提升；另一方面，各类线下渠道的出现，进一步分流商超流量。从线上来看，2024年线上零售持续增长，实物商品网上零售额占社零总额的比重不断攀升，2024年达到35.06%；即时零售异军突起，“30分钟达”、“小时达”等即时配送需求爆发式增长。从线下来看，新零售业态不断涌现，硬折扣超市、高端会员店、零食量贩系统、社区团购等，进一步挤压了传统商超的市场份额。

图1.2020-2024网上零售额呈持续走高趋势 图2.零食量贩门店数量快速增长

60.00

50.00

40.00

30.00

20.00

10.00

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社会消费品零售总额（万亿元）全国网上零售额（万亿元）

线上占比

2020 2021 2022 2023 2024

36.00

34.00

32.00

30.00

28.00

26.00

5

4

3

2

1

0

2021 2022 2023.10 2025E

门店数量（万家）

数据来源：国家统计局、 数据来源：艾媒咨询、

成本压力成为传统商超运营的重要难题。租金方面，城市商业地产的发展使商超租金成本不断上涨，人力成本也逐年增加。供应链成本上，原材料价格波动、物流运输成本增加等因素，使得商超的采购成本上升。为了缓解成本压力、提高盈利能力，商超进行调改，如优化供应链管理，减少中间环节，降低采购成本；通过数字化运营，提高员工工作效率，减少人力成本支出。

图3.行业领先企业2024Q1-3营收及净利不佳

营业总收入（亿元） 营业总收入同比增长率（） 净利率（）

600.00 10.00

500.00

5.00

400.00

0.00

300.00

-5.00

200.00

100.00

-10.00

0.00

武商集团 中百集团 红旗连锁 重庆百货 永辉超市 家家悦

-15.00

数据来源：、

传统商超顺应潮流积极进取，纷纷加入调改大军

商超调改大势所趋，传统商超