通信行业动态：云厂Capex持续高增，关注Deepseek算力服务与端侧.pdfVIP

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行业动态报告

目录

一、投资建议1

二、推荐标的1

三、建议关注2

四、行情回顾2

五、产业要闻3

六、重要公告6

风险分析6

图表目录

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）2

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）2

图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）3

图表6：通信行业一周重要公告6

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行业动态报告

一、投资建议

北美四家云厂商相继发布了财报，资本开支保持高速增长的趋势，算力基础设施产业链依旧维持较高景气

度。2024Q4资本开支总计为795亿美元，同比增长76.75%，环比增长22.60%。2024年全年达2504亿美元，

同比增长62%。各公司对25年资本开支指引乐观，以指引值或指引区间中值计算，预计亚马逊、微软、谷歌、

Meta25年资本开支分别为1052亿美元、800亿美元（FY25，仅AI数据中心）、750亿美元、625亿美元，合

计3227亿美元，同比增长29%。为了满足不断增长的算力需求以及确保未来在AI领域的竞争力，云厂商资本

开支持续创新高，用于建设AI基础设施，建议重视算力产业链。

DeepSeek发布的R1模型在保持优异性能指标的同时大幅降低训练和推理成本，在行业内引起巨大反响，

推荐重点关注端侧应用场景的发展。高性能、轻量化、低成本的模型能力将显著推动端侧AI产业发展。端侧

硬件设备是将大模型能力进行实物化输出落地的关键环节，近日OpenAI的CEOSamAltman在接受媒体采访

时也透露OpenAI将开发可替代手机的生成式AI专用终端。国内物联网模组厂商在端侧AI领域具备先发优势，

并积极进行产业布局，建议重点关注。

近日，中国电信、中国联通、中国移动三大运营商相继宣布上线DeepSeek，建议关注算力/云服务商。中

国电信通过天翼云全场景上架DeepSeek，提供从部署到推理、微调的全流程服务。联通云已基于星罗平台实

现国产及主流算力适配多规格DeepSeek-R1模型，兼顾私有化和公有化场景，提供全方位运行服务保障。中国

移动移动云则全面上线DeepSeek，实现全版本覆盖、全尺寸适配、全功能使用。DeepSeek作为开源AI大模

型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将拉动对于算力基础设施的需求，算力服务提供

商、私有云/公有云服务厂商等有望获益。

二、推荐标的

投资组合“美格智能、广和通、移远通信、中兴通讯、世纪互联”，相同权重测算平均上涨18.11%，跑

赢通信(申万)指数18.11pcts，跑赢沪深300指数16.13pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

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