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正文目录
医药年度投资策略及建议关注组合上周表现 3
医药年度投资策略:医药可以逐步加大配置,25年或有超额收益 3
建议关注组合上周表现 5
AI医疗:DeepSeek加速AI医疗变革,数据要素+商业化把握细分赛道及个股6
DeepSeek驱动AI医疗变革,应用场景多模态融合化 6
以前端数据、后端商业化为要素把握AI医疗投资优先级 7
3医药板块周行情回顾及热点跟踪(2025.2.5-2025.2.7) 10
A股医药板块本周行情 10
下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 13
港股医药本周行情 14
4风险提示 14
图表目录
图表1:上周建议关注组合收益率 5
图表2:DeepSeek可赋能解决此前AI医疗存在的痛点问题 6
图表3:AI医疗的应用场景及国内外代表性公司 6
图表4:AI+医疗不同应用分类的发展阶段、技术成熟度比较 7
图表5:AI医疗不同应用领域公司融资情况/市值比较 8
图表6:本周(2025.2.5-2025.2.7)中信医药板块与沪深300指数行情 10
图表7:2025年初至今中信医药板块与沪深300行情 10
图表8:本周中信行业分类指数涨跌幅排名 10
图表9:本周(2025.2.5-2025.2.7)中信医药子板块涨跌幅情况 11
图表10:2010年至今医药板块整体估值溢价率 11
图表11:中信医药子板块估值情况(2025年2月7日,整体TTM法,剔除负值)
..........................................................................................................................................12
图表12:近20个交易日中信医药板块成交额情况(亿元,%) 12
图表13:中信医药板块涨跌幅Top10(2025.2.5-2025.2.7) 13
图表14:本周大宗交易成交额前十(2025.2.5-2025.2.7) 13
图表15:近半年医药板块新股情况 13
图表16:本周(2025.2.3-2025.2.7)恒生医疗保健指数与恒生指数行情 14
图表17:2025年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 14
图表18:恒生医疗保健涨跌幅Top10(2025.2.3-2025.2.7) 14
医药年度投资策略及建议关注组合上周表现
医药年度投资策略:医药可以逐步加大配置,25年或有超额收益
25年关键政策:1)DRG/DIP全面推广,医疗机构将更加重视性价比;2)期待基药目录调整;3)国资委对国企经营效率及市值管理考核加强,国企改革或有进展;4)全链条鼓励创新,特别是医保丙类目录的进展;5)设备更新进展。
估值及筹码:1)历史估值中下区间,有比较优势;2)Q4基金大幅减配,筹码较好;中长期重点方向及标的
我们在《医药新常态,路在何方?——调存量、寻增量、抓变量》报告中,根据医药-供给,人口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架提出在行业进入新常态的大背景下,调存量(老龄化+进口替代)、寻增量(出海+大品种+仿转创)和抓变量(国企改革)或成为中长期医药投资关键词。
——调存量:老龄化下60岁以上人群23-50年CAGR增长最高+医保支出压力下追求性价比,促进进口替代,建议关注;
1)老龄化-ToC优先,关注格局:
-药物-疼痛管理(羚锐/九典/人福/恩华/苑东)、心血管(西藏药业)
-器械-鱼跃/可孚/乐心/美好/怡和/三诺等;2)进口替代-关注技术与竞争格局:
-设备(联影医疗/开立医疗/澳华内镜)
-耗材(电生理/神经介入/外周介入等)
——寻增量:出海(中国创新崛起,出海有更大市场)+仿转创Pharma(主业企稳/
创新转型/商业化有保障),建议关注:
1)出海-全球竞争力:
-药(百济神州/信达生物/康方生物/科伦博泰/百利天恒/和黄医药/金斯瑞/云顶新耀等)
-械(三诺生物/福瑞股份/三友医疗/时代天使/英科医疗/九安生物/东方生物等);2)仿转创Pharma-第二增长曲线:
-A股(恒瑞医药/科伦药业/新诺威/复星医药/海思科/亿帆医药/康弘药业/信立泰/奥赛康)等
-港股(中国生物制药/翰森制药/远大医药/三生药业/康哲药业)等
——抓变量:国央企亦为医药中坚力量,国资委新要求下或有效率提升及产业整合,建议关注:
-国药系:国药现
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