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证券研究报告|基金研究*专题报告2025年02月19日

基金研究

公募基金规模再创新高，固收类基金再度净赎回

2024年4季度，公募基金规模再创历史新高，规模突破32万亿。公募基金规模增长主要受益于被动指数基金和货币基金规模增长。固收类基金份额连续两个季度净赎回。主动权益基金净赎回份额进一步增加。

主动权益基金规模再次收缩，平均股票仓位小幅调降。截止2024年4季度末，主动权益基金规模33987.88亿元，环比减少3443.00亿元，环比下降9.20%，主动权益基金规模再次收缩。主动权益基金的股票仓位普遍有所下调，平均仓位与3季度相比下降0.68pct，为82.86%。其中，普通股票型仓位下降0.55pct，为89.39%。偏股混合型仓位下降0.50pct，为86.49%，灵活配置型仓位下降1.00pct，为72.69%。

从全市场基金重仓股的行业持仓变化来看，按照中信一级分类，与2024年3季度相比仓位上升最多的5个行业依次是：电子，增加0.96pct；非银行金融，增加0.39pct；银行，增加0.19pct；计算机，增加0.13pct；商贸零售，增加0.05pct。减仓最多的5个行业依次是：有色金属，减少0.84pct；医药，减少0.55pct；食品饮料，减少0.43pct；汽车，减少0.25pct；通信，减少0.23pct。

4季度公募基金重仓股大幅加仓的逻辑主要有以下2条：1）加持科技赛道，包括电子、计算机等与人工智能相关的科技赛道，获得公募基金大幅加仓。2）非银、银行等指数权重板块。机构减持逻辑，几条主线较为明显：1）受宏观经济拖累的部分顺周期板块，比如有色金属、汽车、机械等行业仓位下降较多。2）大消费板块，主要包括医药和食品饮料等公募基金重仓板块。3）房地产，去年政策托举迎来一波反弹之后，公募基金再次降低仓位。4）新能源龙头，经过2年产能出清，重回景气区间后获得一波反弹，获得溢价后大幅减持。

风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险。权益类基金持有的股票资产，不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。基金重仓股数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。

作者

分析师金铃

执业证书编号：S1070521040001

邮箱：jinling@

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基金研究*专题报告

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内容目录

1.基金市场规模 3

1.1基金市场整体规模变化 3

1.2新发基金份额与净申购赎回份额 3

1.3不同类型基金规模占比 4

1.4主动权益基金的份额和规模变化 5

1.5被动指数基金的份额和规模变化 6

1.6固收类基金的份额和规模变化 7

1.7货币基金的份额和规模变化 7

2.主动权益基金股票仓位 8

3.基金重仓股行业配置 9

3.1全市场基金重仓股行业配置 9

3.2全市场基金、主动权益基金和顶流权益基金重仓股行业配置差异比较 11

3.3热门产业链细分子行业配置差异比较 13

4.基金重仓股调整情况 17

4.1两个季度共同持有、增持仓位最大的重仓股 17

4.2两个季度共同持有、减持仓位最大的重仓股 18

4.3季度新增仓位最大的重仓股 19

4.4季度剔除仓位最大的重仓股 20

风险提示21

图表目录

图表1：基金规模近十年变化（亿元,只） 3

图表2：