【东海期货-2025研报】宏观策略周报：美元短期有所回调，全球风险偏好整体升温.pdfVIP

东

海

研投资咨询业务资格：

究

证监许可[2011]1771号

宏2025年2月17日[Table_Title]

美元短期有所回调，全球风险偏好整体升温

观

金

——宏观策略周报

融[table_main]

周分析师：投资要点：

报明道雨国内方面：经济方面，中国1月金融数据超预期回升，国内经济复苏；随着春节假期影响

从业资格证号：

宏

消退，中国消费市场的潜力持续激发，投资、外贸回稳向好。货币政策方面，央行2024年

投资咨询证号：Z0018827

观

第四季度货币政策执行报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。外部方面，美

电话：021

邮箱：mingdy@国对中国额外加征10%的关税，但是由于美元大幅走弱，人民币汇率压力有所缓解。当前，

在宏观经济持续复苏、市场估值仍处低位、AI等相关创新技术催化等因素影响下，中国资

产受到了来自全球市场的关注，国内外资金持续流入；短期提振国内市场情绪，国内风险

偏好短期持续升温。

国际方面：

经济方面，美国经济和就业市场继续改善，经济韧性较强。就业方面，美国上

周初请失业金人数为21.3万人，预期21.5万人，美国劳动力市场整体继续改善。通胀方面，

美国1月CPI同比升3%，预期升2.9%；核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%；美国1月通胀整体

超预期回升，导致美联储降息预期大幅降温；但是，美国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%，

其中的分项表明核心PCE可能不及预期，在一定程度上增强了市场对于美联储降息的预期。

关税方面，美国总统特朗普签署备忘录，将引入对等关税；但宣布关税生效时间推迟到至

少4月，这给全球带来了避免贸易战的希望。货币政策方面，由于美国通胀超预期回升，

一度导致美联储年内只降息一次，降息时间推迟至12月；而且美联储主席鲍威尔重申无需

急于调整利率，表态整体偏鹰。当前，由于PPI核心PCE分项可能不及预期，以及特朗普宣

布关税生效时间推迟到至少4月，这给全球带来了避免贸易战的希望；受此影响，美元指

数和美债收益率短期回调，全球风险偏好整体持续升温。

[Table_Report]结论：

短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持为谨慎做多，

维持国债为谨慎做多；排序上：股指商品国债。整体来看，特朗普关税2.0政策整体不

及预期，人民币汇率大幅反弹；以及AI等相关创新技术催化和国内外资金持续流入，短期

国内市场持续回暖，股指维持谨慎做多。债市方面，国内经济整体复苏、通胀好于预期以