卓易信息公司首次覆盖报告：国内稀缺AI编程平台与固件龙头，双轮驱动、前景广阔.docx

目录

公司概况：深耕云计算设备核心固件，国内BIOS/BMC领军企业 5

公司专注云计算固件技术，处于行业领军地位 5

公司财务分析 6

IDE业务：国内稀缺低代码编程平台，产品未来想象空间较大 8

公司收购艾普阳科技，前瞻布局应用程序开发领域 8

公司自研低代码IDE平台SnapDevelop，产品想象空间较大 9

固件行业：市场需求高增长，国产固件迎发展良机 12

公司固件业务具有高壁垒，公司在国内市占率有望持续提升 12

公司固件业务具备竞争优势，在国内市占率有望持续提升 16

盈利预测与核心假设 20

估值与投资评级： 21

风险提示： 22

表目录

表1：SnapDevelop的核心优势 10

表2：公司面向不同产品端的固件产品 13

表3：公司与AMI、Phoenix及Insyde的比较情况 16

表4：公司固件服务形式 17

表5：卓易信息和昆仑太科财务数据比较（2021年） 17

表6：公司收入拆分（单位：百万元） 20

图目录

图1：公司业务与云计算产业链的关系 5

图2：公司2019-2024Q3年营业收入及增速 6

图3：公司2019-2024Q3年归母净利润及增速 6

图4：公司2019-2024H1年按业务类型收入 7

图5：公司2019-2024H1年按业务类型收入占比 7

图6：2019-2024H1年公司毛利率和净利率情况 7

图7：2019-2024H1年公司分产品毛利率情况 7

图8：四大功能加速全栈应用开发 9

图9：自动生成高质量代码功能 10

图10：AI生成代码注释功能 10

图11：BIOS是计算设备软硬件连接的桥梁 12

图12：BMC系统的功能组织架构 13

图13：2020-2024年全球服务器整机出货量YoY 14

图14：2019-2024年中国服务器整机出货量、YoY 15

图15：2020-2024年中国PC行业出货量 15

图16：百敖软件合作伙伴 18

公司概况：深耕云计算设备核心固件，国内BIOS/BMC领军企业

公司专注云计算固件技术，处于行业领军地位

卓易信息成立于2008年，十余年专注于“自主、安全、可控”的云计算产业链业务。主要业务是为CPU和计算设备厂商提供服务器、PC、笔记本电脑等计算设备核心固件的开发及固件产品销售；为政企客户提供端到端的云产品及云服务；为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE）。

云计算设备核心固件：公司在固件市场深耕多年，旗下全资子公司百敖软件是国内领先的BIOS和BMC固件开发企业，是负责产品研发和销售的业务主体。卓易信息是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商，是中国大陆唯一、全球四家之一的X86架构BIOS独立供应商。持续与英特尔、华为、联想、浪潮、兆芯、阿里、新华三、宝德、中科曙光等知名厂商开展技术及

业务合作。

云服务业务：公司云服务业务主要面向政府、企业等客户，采用公司云平台架构，为客户提供定制化开发或标准化应用软件产品、软硬件整体解决方案，同时提供配

套计算资源租赁、运维等服务。公司云服务业务根据应用场景可细分为政企云和物联网云业务。

集成化开发工具（IDE）：主要为大型政企客户、独立软件开发商（ISV）和中小企业提供集成化开发工具（IDE）及相关应用跨平台移植和技术咨询服务，客户主要分布于北美、欧洲和亚洲，产品最终主要应用于金融、医疗、政府、软件等行业。

图1：公司业务与云计算产业链的关系

司招股说明书、

公司实际控制人为谢乾、王烨夫妇，股权结构相对集中。公司董事长谢乾是国家重点人才，核心技术人员拥有英特尔、IBM、华为等行业龙头从业经历，具备深厚的BIOS和BMC固件开发经验。董事长谢乾为公司控股股东，截至2024年三季报，谢乾直接持有公司42.35股份；中国银行华夏行业景气混合型证券投资基金、宜兴中恒、沃九华分别为公司第二、三、四大股东，分别持有4.67、3.25、1.44。

公司财务分析

公司业务规模稳步增长。2023年公司总营业收入为3.20亿元，同比增长13.55，2019-

2023年复合增长率约为8.48，公司收入增长主要来自固件业务的贡献，固件业务下游需求

和出货量持续增长。2024年前三季度公司实现营业总收入2.43亿元，同比增长4.53。

2023年公司归母净利润为0.56亿元，同比增加10.11；扣非净利润为0.06亿元，同比增加110?，一方面得益于报告期营业收入增长带来