低利率时代的资管机构之日本公募篇.pdf

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内容目录

1.日本公募基金市场的演变路径5

1.1产品结构与资产配置的变迁5

1.1.1传统债基收益下降，规模大幅压缩，MRF成为主流6

1.1.2股票型基金占比扩大9

1.1.3J-REITs逐渐兴起11

1.2基金数量变化13

2.日本公募基金对低利率的应对策略15

2.1基金公司的业务调整15

2.2通过合并强化实力16

2.3监管政策影响16

2.3.1NISA制度推动个人资金从储蓄转向投资16

2.3.2养老金改革政策催生长期资金入市17

2.4管理型投顾19

3.日本公募行业经验的启示21

风险提示22

图表目录

图表1：日本过去三十余年国债利率和政策利率走势4

图表2：中国10年国债利率和政策利率走势4

图表3：2025年1月日本投资信托各类型占比5

图表4：日本政策利率和日经225指数6

图表5：日本股票和债券基金类型分布6

图表6：日本契约型公募各类债券型基金规模分布6

图表7：MMF规模及变化7

图表8：MRF规模及变化7

图表9：日本债券型公募基金各类债券配置占比8

图表10：日本中期政府债券基金和长期债券投资信托规模占比8

图表11：日本基金的国债净买入额8

图表12：日本公募基金国债投资期限分布8

图表13：日本中期国债基金投资者结构（%）9

图表14：日本MMF投资者结构（%）9

图表15：日本股票型基金规模和日经225指数9

图表16：日本公募混合型基金占广义股票型基金比例9

图表17：日本股票型公募基金中主动型和指数型结构10

图表18：日本央行ETF年度和累计购买额10

图表19：日本股票型公募基金中国内股票投资额和外币资产占比10

图表20：日本每月决算型基金规模和占比10

图表21：契约型公募基金持有股票市值的行业占比11

图表22：日本J-RIET基金数量和市值12

图表23：日本J-REITs日均交易额和TSEREIT指数12

图表24：日本J-REIT等资产的分红率走势12

图表25：日本契约型公募每年新设、偿还和存量基金数量（只）13

图表26：股票型基金（除ETF）的平均保有期限和解约率13

图表27：日本投资信托协会会员数13

图表28：日本金融行业从业人数14

图表29：日本证券业协会会员数及营收规模14

图表30：公募股票投资信托的管理费用费率15

图表31：公募股票基金销售手续费费率15

图表32：日本公募外币净资产资产类型分布15

P.2请仔细阅读本报告末页声明