乘用车%26智能化行业2月报：1月产批零符合预期，比亚迪推动智驾平权.pptx

核心要点;投资建议及风险提示;目录;一、行业景气度跟踪：1月产批零符合预期;产批零层面：行业产批零表现符合预期;产批零层面：行业产批零表现符合预期;库存层面：1月企业库存补库，渠道库存去库;二、新能源跟踪：零售口径新能源渗透率39.6%;新能源渗透率跟踪：零售口径新能源渗透率39.6%;技术路线：1月EV/PHEV渗透率环比下降;新能源车分价格带销量占比跟踪;新能源车分价格带渗透率跟踪;三、自主跟踪：整体自主批发市占率环比上升;自主品牌市占率跟踪：批发口径环比+3.14pct;四、L3智能化渗透率跟踪;L3与L2+智能化定义;国内新能源乘用车L3智能驾驶渗透率环比+1.5pct;分线城市新能源汽车智能化渗透率环比总体上升;问界智驾渗透率水平达88.3%;小鹏1月智驾渗透率34.2%;理想智驾渗透率同比提升，环比总体略降;1月其他智能化主流车企智能化渗透率;特斯拉中美销量回落;FSD累计里程数增长再提速;智驾第一梯队锚定全国全量城市领航;其他主流智驾车企加速NOA迭代落地;;;五、智能化增量部件赛道跟踪;车灯赛道;空气悬挂/天幕玻璃赛道;HUD/激光雷达赛道;线控制动赛道跟踪;轻量化赛道跟踪;轻量化赛道跟踪;六、投资建议及风险提示;投资建议：智能化是2025年汽车最核心主线！

我们认为拐点正在来临，2025年智能化（FSD入华）或=2020年电动化（model3国产化）。

根据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。

2025年智能化时间催化：1）特斯拉：2025Q1FSD入华+RoboCab美国获取牌照上路测试+美国FSDV13版本上市+基于MY平台的小车上市+新增产能建设计划落实。小鹏汽车：纯视觉城市无图NOA从P7+全面推广旗下所有新车（15万+车型）。豪华车市场（25万+车型）：华为/理想以激光雷达方案继续优化迭代城市无图NOA。其他车企：比亚迪/长城/吉利等加快将高速NOA功能下放至20万元以下车型。中美车企之间的智能化军备竞赛进入白热化阶段。

本轮智能化标的：2020-2022年智能化只是电动化配角，而2025-2027年智能化将是主角且或与

机器人共振形成新一轮AI产业大浪潮！配置思路上：先整车后零部件。国内整车格局和估值均有望迎来新一轮重塑，车企选股排序：1）国内智能化领先且全栈自研【小鹏汽车+理想汽车】；2）华为重要车企合作伙伴【赛力斯+长安汽车等】；3）国有车企国企改革先锋【上汽集团+广汽集团等】；4）其他车企：【比亚迪+吉利汽车+长城汽车+零跑汽车等】。国内零部件有望迎来新一轮成长：1）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团+华域汽车等】；2）智能化增量

部件【德赛西威+伯特利+地平线机器人+华阳集团+均胜电子等】；3）其他【福耀玻璃+星宇股份等】。;