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国中水务跨界现金收购汇源果汁“曲线”登陆A股

国民饮料汇源果汁回归A股提上日程。

7月22日晚间，国中水务发布公告称，拟以支付现金方式间接收购北京汇源食品饮料有限公司（简称“北京汇源”），从而成为北京汇源的控股股东。

目前，国中水务正在筹划以支付现金的方式向上海邕睿企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“上海邕睿”）收购其持有的诸暨文盛汇股份，公司计划收购完成后将累计持有诸暨文盛汇注册资本不低于8.16亿元，占标的公司注册资本的比例不低于51%，从而成为标的公司的控股股东及北京汇源的控股股东。

此次重组，汇源果汁将迎来一个怎样的明天？

重组计划出台后，迅速得到二级市场的反馈，收购方国中水务已经连续两天涨停。

4fc94ed41acf628b1e0938dc9736c86a8a69a0d2d1f24eb3e17fb1国中水务认为，如果本次交易能够顺利实施，将优化公司资产结构，有利于提升公司的资产规模和盈利水平，促进公司高质量发展，符合公司未来发展战略，本次交易不涉及发行股份购买资产，对公司的股权结构不构成影响，预计未来将增加每股收益，符合公司及全体股东利益。

“汇源果汁曾有较高知名度，但目前更需要的是业绩、特别是经营性现金流的提升，否则可能又是一场资本游戏。”香颂资本执行董事沈萌对本刊表示，此次收购对于国中水务来说是一次资本运作，能否对上市公司带来资产质量的提升，需要看汇源待公布的正式业绩情况。“目前，汇源为上市公司贡献的仅仅是投资收益，而这种收益存在较大的会计处理空间，上市公司需要可以实质性改善现金流的资产重组。”

那么，汇源究竟有何品牌价值呢？

詹军豪表示，汇源果汁的成长空间主要体现在两个方面：一是多元化发展，通过拓展产品线、进军新市场等方式，实现业务的多元化增长；二是加强渠道布局，优化销售渠道，提升产品的市场覆盖率和渗透率。然而，无论是朝哪个方向发展，都需要大量资金的投入。在此背景下，文盛资产敢于做出高额扣非净利润承诺，一方面是基于对汇源果汁品牌价值的信心；而另一方面也是希望通过此举吸引更多投资者关注，为汇源果汁的未来发展注入更多动力。

不过，沈萌的看法有些谨慎，其认为，做出承诺而无法兑现在A股市场并不鲜见，甚至做出承诺而进行会计处理兑现的也不在少数。当前汇源果汁面临的市场竞争相比此前更加激烈，传统的经营模式很难让其突出重围。“当下的果汁饮料赛道，既有农夫山泉、康师傅、统一等传统饮料巨头，又有元气森林等新势力崛起，汇源果汁的竞争压力很大”。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）