汇率变动的影响因素和经济后果.ppt

第1页，共16页，星期日，2025年，2月5日一、影响汇率变动的因素1.国际收支2.相对通货膨胀率3.相对利率4.总需求与总供给5.心理预期6.财政赤字7.国际储备第2页，共16页，星期日，2025年，2月5日1.国际收支如果一国国际收支为顺差，则该国货币汇率上升；如果为逆差，则该国货币汇率下降。第3页，共16页，星期日，2025年，2月5日2.相对通货膨胀率相对通货膨胀率：外国通货膨胀率与本国通货膨胀率的比较。通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响：

1．商品、劳务贸易

一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。

2．国际资本流动

一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。

3．人们的心理预期

一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。第4页，共16页，星期日，2025年，2月5日3.相对利率一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。

但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度多大，还要看是否满足利率平价理论。

利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。第5页，共16页，星期日，2025年，2月5日4.总需求与总供给如果需求增长快于出口增长，本国货币汇率将下降。第6页，共16页，星期日，2025年，2月5日5.心理预期按照阿夫达里昂的汇兑心理学，一国货币之所以有人要，是因为它有价值，而其价值大小就是人们对其边际效用所作的主观评价。主观评价与心理预期实际上是同一个问题。心理预期对货币汇率的影响极大，甚至已成为外汇市场汇率变动的一个关键因素，只要人们对某种货币的心理预期一变化，转瞬之间就可能会诱发大规模的资金运动。

影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，主要有一国的经济增长率、国际收支、利率、财政政策及政治局势。第7页，共16页，星期日，2025年，2月5日6.财政赤字当一国出现财政赤字后，其弥补方式不当，汇率就会出现波动。

一国政府弥补财政赤字的方式有四种：

1．提高税率，增加财政收入；

2．减少政府开支；

3．发行国债；

4．增发货币。财政赤字往往导致货币供应增加，进而导致本国货币汇率下降。第8页，共16页，星期日，2025年，2月5日7.国际储备一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或太少，该国货币汇率往往会下跌。第9页，共16页，星期日，2025年，2月5日二、贬值的经济影响第10页，共16页，星期日，2025年，2月5日1.货币贬值与物价水平传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而生产出口商品的产业得以扩张。从贬值可以在对国内物价不产生上涨压力的情况下，贬值不一定真能达到上述理想的结果。第一，从货币工资机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨，从而导致工资收入者要求更高的名义工资。第二，从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的贸易收支。第三，从货币供应机制来讲，贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量可能增加。第四，从收入机制来讲，如果因为国内对进口商品的需求弹性较低从而货币贬值不能减