电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：欧洲海风， 风机出海大有可为，零部件订单，储能.pdf

证券研究报告

电力设备与新能源

风机出海大有可为，零部件订单起量

——欧洲海风系列之二

研究

电力设备与新能源增持(维持)

2025年3月04日│中国内地专题研究

欧洲海风25-30E年均新增装机8.6GW，国内厂商有望实现订单起量

受益于能源转型目标、补贴政策落地、原材料及融资成本改善，欧洲海风需

求旺盛，根据WindEurope预测，欧洲海风25-30E年均新增装机8.6GW。

欧洲当地电价与准入壁垒较高，风机价格较高。对于风机环节，海外龙头企

业近期出现质量问题导致其经营承压、收缩业务，国内企业迎来出海机会。

对于零部件环节，国内铸锻件龙头企业通过绑定海外核心客户，已实现批量

供应；欧洲本土海工、海缆产能不足，国内厂商有望享受溢出订单。我们看

好明阳智能（欧洲海上风机实现订单突破）、大金重工（欧洲管桩在手订单

近百亿元）、东方电缆（中标多个欧洲海缆订单）等。

行业走势图

欧洲海风需求旺盛，预计25-30年新增装机CAGR为37%

电力设备与新能源

能源转型推动欧洲各国上调可再生能源规划目标，海上风电装机目标同步提

(%)沪深300

升，预计2030年海风累计装机111GW，较20年11月的目标提升85%。17

各国陆续推出补贴政策，其中25年2月英国启动“清洁产业奖金”，为中标

8

者提供每GW海上风电项目2700万英镑的补贴。利率下行、钢价回落有助

于改善项目成本，推动项目开发重回正常节奏。24年欧洲海风项目招标(2)

49GW，同比+262%，或支撑未来装机放量。根据WindEurope预测，2030(12)

年欧洲海风装机约15GW（24年为2.3GW），对应25-30年CAGR为37%。(21)

Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25

欧洲风机价格有望维持高位资料：Wind，研究

欧洲风机价格较高，截至24Q4末，Vestas海上风机在手订单均价为1232

欧元/kW，折合人民币约9400元/kW，而根据CWEA，24年国内海上风机

（不含塔筒）加权平均价格约为2775元/kW。由于欧洲市场准入壁垒较高、重点推荐

技术认证环节较多，价格或保持高位，导入领先的国内企业优势显著。目标价

股票名称股票代码(当地币种)投资评级

关注风电整机、零部件出海机会明阳智能601615CH15.68买入

大金重工002487CH26.18增持

1）整机为欧洲传统产业，海风市场由Vestas、SGRE等欧洲本土厂商主导。

东方电缆603606CH64.46增持