2025年石化化工行业投资策略分析报告：钾肥、制冷剂、UHMWPE纤维、有机硅、UCOME.pdf

证券研究报告|2025年03月04日

2025年石化化工行业3月投资策略优于大市

看好钾肥、制冷剂、UHMWPE纤维、有机硅、UCOME的投资方向

核心观点行业研究·行业投资策略

石油石化

石化化工行业2025年3月投资观点：

优于大市·维持

2024年9月下旬以来，国内政策密集释放，一揽子增量政策以及已出台

的存量政策效应逐步显现。2024年我国经济总量达到134.9万亿元，首

次突破130万亿元，比上年增长5%。尤其是四季度GDP增速为5.4%，

四季度实际GDP当季增速高于Wind一致预期0.3个百分点，政策对经

济提升效果明显。

2025年2月，我国综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分

点，表明我国经济景气水平总体回升；我国制造业PMI为50.2%，比上

月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。2025年1月份，一线

城市新建商品住宅销售价格环比继续上升为0.1%，一线城市二手住宅价

格环比上涨0.1%，房地产回暖趋势逐渐明朗。在百川盈孚统计的275种

化工品中，2月份实现上涨的品种有115种，较2025年年初实现上涨的

有152种，化工行业景气度提升明显。展望2025年3月，受宏观经济

修复、新兴产业快速发展等因素驱动，且“内卷”式竞争有望在政策层

面破局，部分化工品景气预期继续回暖。我们重点推荐中长期供需格局

改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向。2025年3月，我们重点

推荐钾肥、制冷剂、UHMWPE纤维、有机硅等领域投资方向。

钾肥板块，海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的价格诉求，全球

钾肥价格触底反弹，中期价格拐点显现。我国钾肥需求存在缺口，进口

主要来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯，近年来老挝进口量快速增长。目资料：Wind、国信证券经济研究所整理

前国际钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断。我们重点推荐相关研究报告

【亚钾国际】。《2025年石化化工行业2月投资策略-看好钾肥、聚氨酯、制冷

剂、可持续航空燃料的投资方向》——2025-02-11

制冷剂板块，在长期配额约束收紧、空调排产提振的背景下，我们看好《油气行业2025年1月月报-地缘政治主导油价，国际油价先扬

后抑》——2025-02-10

R22、R32制冷剂景气度将延续，供需格局向好的发展趋势确定性强，二《石油石化行业事件点评-美国对俄罗斯能源产业发起制裁，国

代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。建议关注产业际原油价格大幅上涨》——2025-01-14

《油气行业2024年12月月报-OPEC+继续推迟增产，国际油价窄

链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先的氟化工龙头企业，重点幅震荡上行》——2025-01-03

《2025年石化化工行业1月投资策略-看好油气、钾肥、制冷剂、

推荐【巨化股份】、【三美股份】。SAF的投资方向》——2024-12-26

UHMWPE纤维板块，UHMWPE纤维性能优异，广泛应用于军事装备、海洋

产业、安全防护、体育器械等领域。我国目前UHMWPE纤维产能超全球

总产能的50%。在局部战争频发，全球国防装备投入增加的背景下，我

国UHMWPE纤维出口保持