摘要
本文从房地产产业链上的主要行业出发,采用相关行业信用债的二级市场
数据进行回归,以行业内发行人发行信用债违约本息和的省份平均数作为违约
项,从信用债二级市场的层面证明了房地产业债券违约和信用利差之间的正相
关关系,并且通过异质性分析,得出由于行业特性,处于房地产产业链上的行
业,国有企业和非东部地区的发行人在违约项至信用利差的传导中起到了更大
的作用;在债项评级层面,由于行业原因,放大了非AAA级债券的影响;在行
业预期层面,指出乐观的预期会导致房地产业债券违约对于信用利差的影响减
弱;此外
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