股票若只如初见.docx

股票若只如初见

RA公司发行天价源于其招股书为投资者讲述的一个动人的故事：其招股说明书多处强调其产品所拥有的某国际认证的唯一性及其由此而拥有的无与伦比的竞争优势；还强调公司处于一个高速增长的行业，下游产品市场迅速扩容，并保持高速增长趋势。而发生于当时的某突发事件使故事情节更加动人心弦，招股说明书称，该突发事件发生后，其产品市场地位进一步提高，提升了公司的议价能力，巩固了公司的竞争优势。

产品国际认证唯一性所赋予的独特竞争优势、高速增长的行业背景、极速骤增的经营业绩，逆天的盈利能力数据，一切都显得异乎寻常地完美。IPO市场天价发行纪录随之诞生。

先来看一下两张资产负债简表（表1、表2），如果不考虑盈利能力，从资产负债简表来看，RA公司与RB公司哪一家对投资者更有吸引力？

可以说，RA公司是上市公司中“白富美”的典型，RB公司则是“矮穷矬”的代表。

RA公司上市以来发生多次大额高溢价并购，并形成了巨额商誉、冲减了大量的资本公积，资产负债表因此大幅扩张。

显然这家公司上市后并没有成为股东财富的创造者，而是一家股东财富的毁灭者。

人生若只如初见，何事秋风悲画扇？

股票若只如初见，何故熊市叹变脸？

当前A股市场每一个业绩变脸的股票背后，是数以万计哀叹的股民。

高质量的上市公司是证券市场的基石，当市场上大多数上市公司经营业绩良好、持续为投资者创造价值时，这个市场才能真正挺起脊梁；大量上市公司频频上演业绩变脸的游戏，这样的上市公司何谈脊梁？A股市场如何能挺起脊梁？

（作者为资深从业人士。本文不构成投资建议，据此投资风险自负）

净资产收益率（ROE）通常是衡量企业盈利能力强弱的核心指标，也是决定股票内在价值最重要的因素之一，它反映1元股东权益可以获得多少投资回报。

当盈利能力较低、且没有股权融资等影响净资产增减变动因素时，上述三种方法计算的结果相差不大，当盈利能力较高时，计算结果会有显著差异：

加权平均净资产收益率=2/（1+2/2）×100%=100%