【中诚信国际-2025研报】1月金融数据点评：信贷实现“开门红”，但内生需求仍有待改善.pdfVIP

82025年2月17日金融数据点评

2024年第4期

信贷实现“开门红”，但内生需求仍有待改善

——1月金融数据点评

作者:事件：2月14日央行发布2025年1月金融数据，1月社融新增

中诚信国际研究院

院长袁海霞7.06万亿，同比多增0.59万亿，存量社融增速8.0%，环比持平；金

hxyuan@融机构人民币贷款新增5.13万亿，同比少增0.21万亿；（新口径）

研究员张堃M1同比增长0.4%，环比下降0.8pct；M2同比增长7.0%，环比下降

kzhang02@

0.3pct。

研究员张瀚文

hwzhang@1月信贷实现“开门红”，新增社融和人民币贷款均创历年同期

新高。2025年1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增

2100亿元；新增社融7.06万亿元，同比多增5800亿元，与历年同期

相比，今年开年社融和人民币贷款数据均突破历史新高；存量角度看，

货币供给增速边际回升，一揽子增量政策1月社融存量同比为8.0%，较上月持平，人民币贷款存量同比增长

效果显现，2024年11月12日

7.5%，较上月略降0.1个百分点，增速下降趋势整体收敛。

政府债持续支撑社融，M2增速触底回升，

2024年10月15日社融结构季节性改善，在财政和货币政策靠前发力下，政府债和

M1同比将至历史新低，支持性货币政策有企业端融资需求高增。从社融分项来看，2025年1月新增人民币贷款、

望更加宽松，2024年9月14日

三项非标、地方政府债、企业债券和股票融资额分别为5.2万亿、

新增人民币贷款触历史新低，政策亟需发

力提振有效需求，2024年8月14日5725亿、6933亿、4454亿和473亿元，其中人民币贷款和地方政府债

货币供给及社融增速触及历史新低，微观分别同比多增3793和3986亿元，是社融的主要支撑项。社融结构改

主体信心偏弱财政需进一步发力，2024年善不乏季节性的因素，但在12月中央经济工作会议明确“各项工作能

7月15日

早则早、抓紧抓实”的基础上，1月特殊再融资债前置发行1719亿

政府债支撑新增社融，M1增速创历史新低，

2024年6月17日元，国债净投放4531亿元，政府债投放量超过历年同期水平，是社融

新增社融与M1增速均为负，财政发力必要改善的主要原因。

性进一步提升，2024年5月15日

居民贷款未有明显起色，企业融资需求更偏向于经营而非投资，

信贷与政府债拖累社融增速改善，M1同比

低位运行仍需关注，2024年4月15日内生性信贷需求仍较为疲软。2025年1月各项人民币贷款分项中居民

短期和中长期贷款分别同比少增4025亿元和1337亿元，除春节错位

如需订阅研究报告，敬请联系影响商品房销售外，居民贷款消费意愿仍比较低迷，一方面居民收入

中诚信国际品牌与投资人服务部下滑、就业预期较弱等内生性问题仍是消费主要痛点；另一方面，去

赵耿010年以旧换新等补贴或透支部分消费需求。信贷结构中企业贷款是主要

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