【天风证券-2025研报】两会经济主题记者会点评：两会的细化部署与后手.pdfVIP

策略报告|投资策略

两会的细化部署与后手证券研究报告

2025年03月06日

作者

两会经济主题记者会点评

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

五部委齐力落实稳经济措施。根据此前大会安排，十四届全国人大三次会议首场wukaida@

经济主题记者会于3月6日下午3时举行，国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财叶慧超联系人

政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督yehuichao@

管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中

外记者提问，本次五部委主要领导同时亮相落实一揽子政策，且发布会时长超过2相关报告

小时较为罕见。1《投资策略：聚力攻坚-2025政府工

作报告学习》2025-03-05

财政“持续用力、更加给力”。今年政府工作报告对于财政加力力度略超预期，提

出实施更加积极的财政政策。财政部长蓝佛安表示，“更加积极”的政策可以理解2《投资策略：静待全国两会指引-政

为“持续用力、更加给力”。一方面，在实施好存量政策上下功夫，另一方面，在策与大类资产配置月观察》

谋划好增量政策上出实招，用好用足政策空间，围绕惠民生、促消费、增后劲，2025-03-04

及时研究推出新的增量政策。整体来看分别为在赤字安排、支出强度、政府债券

规模、转移支付和重点领域保障上更加给力。另外为应对内外部可能出现的不确3《投资策略：投资策略-回调怎么

定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间。化债进展方面，蓝佛安看？》2025-03-02

透露，下一步要加快落实落细债务置换政策、持续推进融资平台改革转型，同时

坚决遏制新增隐性债务。截至今年3月5日，地方共发行置换债券2.96万亿元，我

们预计今年整体化债进度或将有所提速，同时中央加杠杆以及转移支付规模加力

下地方政府约束或明显缓解。

货币宽松支持五篇大文章。央行行长潘功胜表示，总量上，今年将根据国内外经

济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；结构上，将加大对重大战略、

重点领域和薄弱环节的金融支持。引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、

普惠小微、养老金融等领域。潘行长表示将创新推出债券市场的“科技板”以及

优化科技创新和技术改造再贷款政策。另外提及研究创设新的结构性货币政策工

具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。3月5日国办发布《关

于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出2027年重大战略、重点领域和薄弱

环节的融资可得性和金融产品服务供需适配度持续提升。我们预计今年整体延续

宽松预期不变，结构性宽松深化推进，总量上则需要根据特朗普2.0贸易摩擦以及

俄乌冲突等外部环境相机抉择。

加快推进新一轮资本市场改革开放。资本市场方面，吴清主席表示将加快推进新

一轮资本市场改革开放，不断筑牢股市健康发展的根基。下一步需要：1.进一步

增强多层次市场体系的包容性；2.要进一步增强投融资发展的协同性；3.要进

一步增强监管执法的有效性；4.要进一步增强市场基础制度的适配性。中长期资

金入市方面，吴清表示其是资本市场健康运行的“稳定器”和“压舱石”。目前入

市长钱明显增加、权益类基金发展明显增快、长周期考核制度更加健全。去年9

月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增

幅达到22%。后续在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金3

年期以上的长周