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2025年寻找跨越周期的成长.pdf

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    寻找跨越周期的成长

    ➢周期成长股：周期底部自由现金流抬升

    企业的内在价值源于其持续产生现金流的能力。通过分析跨越周期实现持续价值

    增长的企业，不难发现周期成长股的两个显著特征：①自由现金流周期受产能周

    期影响，波动较为规律；②自由现金流周期底部不断抬升。周期行业的自由现金

    流的底部主要受到生产成本、履约开支和投资规模影响。优秀的企业在行业底部

    表现优于同行，随着周期底部自由现金流的抬升，意味着企业在技术创新、规模效

    应、产业链并购或业务多元化等方面具有较为明显的突破。

    ➢超越周期的成长：“从0到1”的飞跃

    部分周期性企业通过吸引外部投资或增加融资，

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