制造业重估，化工品需求引擎的切换.pdfVIP

基础材料/能源

正文目录

核心观点4

区别于市场的观点4

国内化工品外需剖析：外需敞口较高且保持增长态势5

化工品需求增长引擎切换，亚非拉需求驱动显著13

化工品景气拐点将至，关注细分龙头长期价值重估18

重点推荐公司23

风险提示25

图表目录

图表1：中国化工品销售额占全球比重持续提升（10-22年）5

图表2：12-22年全球主要国家和地区化工品销售额全球占比变化5

图表3：中国化工品全球出口贸易额及占比持续提升（00-22年）5

图表4：主要国家和地区化工品出口贸易额全球占比变化（12-22年）5

图表5：化工品部分终端（汽车产品/办公设备/机械和运输设备/纺织品/服装）的国内出口贸易额，以及占全球出口贸

易额比重6

图表6：化工品部分终端（汽车/冰箱/空调/服装）国内出口占比情况6

图表7：代表性化工品出口敞口拆分流程示意图（以PX-PTA-聚酯产业链为例）6

图表8：代表性化工品国内直接出口占比（单位：万吨、%）7

图表9：代表性化工品的国内总出口敞口测算（单位：万吨、%）8

图表10：代表性化工品的直接出口占比（2020-2024年均值）以及伴随下游出口占比（2020-2024年均值）9

图表11：PVC出口敞口情况9

图表12：PVC下游消费结构（2024年）9

图表13：纯碱出口敞口情况9

图表14：尿素出口敞口情况9

图表15：醋酸出口敞口情况10

图表16：氨纶出口敞口情况10

图表17：赖氨酸产量、出口量和出口占比10

图表18：苏氨酸产量、出口量和出口占比10

图表19：聚合MDI出口敞口情况11

图表20：TDI出口敞口情况11

图表21：钛白粉出口敞口情况11

图表22：有机硅出口敞口情况11

图表23：代表性化工品直接出口占比（2020-2024年均值）vs（2018-2022年均值）11

图表24：代表性化工品出口敞口（2020-2024年均值）vs（2018-2022年均值）12

图表25：全球主要国家（地区）人口增长情况13

图表26：全球主要国家（地区）人口增速对比（截至2023年）13

图表27：全球塑料产量分布（2023年，总产量413.8Mt）13

图表28：全球主要塑料品种产量占比（2023年）13

图表29：全球主要国家（地区）PP人均消费量情况14

图表30：全球主要国家（地区）PP人均消费量增速对比（截至2021）14

图表31：全球主要国家（地区）PE人均消费量情况14