【创元期货-2025研报】外汇周报：两会政策预期增强人民币内生动能.pdfVIP

两会政策预期增强人民币内生动能2025年3月9日

外汇周报

创元研究

报告要点：内部因素方面，公布中国2月制造业PMI为50.2，

前值49.1，非制造业PMI商务活动50.40，前值50.20。2月CPI同

比-0.7%，前值为0.5%，综合CPI环比-0.2%，前值0.7%，2月PPI年

率-2.2%，前值-2.3%，2月PPI月率-0.1%，前值-0.2%，通胀数据走

差。外部因素方面，美国2月ISM制造业PMI50.3，前值50.9，美国

2月ISM非制造业PMI53.5，前值52.8，当周初请失业金人数22.1

万人，前值24.2万人，美国2月失业率4.1%，前值4%，美国2月季

调后非农就业人口15.1万人，前值12.5万人。美国当前经济数据较创元宏观金融组

为中性，美联储官员本周讲话较为中性，不过沃勒释放鸽派信息，鲍研究员：何燚

威尔则继续延续根据数据进行利率政策调整的言辞。此外，外汇市场邮箱：hey@

受特朗普关税政策影响，出现较大幅度波动。国内则受两会影响，央

期货从业资格号：

行表态未来还有继续降息空间，同时中国商务部表示对美、加进行关

投资咨询资格号：Z0021628

税反制。综合来看，本周人民币对主要非美货币贬值，对美元升值，

而多数非美货币对美元均出现升值，美元指数走弱，美国风险资产出

现大幅回调。短期市场对美国经济走差预期增强，美国风险资产持续

回落，美元显现疲态，这驱动离岸人民币对美元走强，国内仍然存在

降息预期，导致人民币对非美货币走弱。未来展望：随着美国经济疲

软持续，国内进一步释放宽松政策，叠加贸易战不断升级，人民币对

美元短期存在边际走强趋势，中长期维持宽幅震荡概率较大。后续关

注3月份美联储议息会议。

请务必阅读正文后的声明及说明

目录

目录2

一、人民币3

二、欧元8

三、日元9

四、英镑11

请务必阅读正文后的声明及说明2

一、人民币

本周美元指数跌3.776，跌幅3.51%；离岸人民币对美元升值0.04960

元/美元；离岸人民币对欧元贬值0.27931元/欧元；离岸人民币对日元贬值

0.05115元/100日元；离岸人民币对英镑贬值0.18539元/英镑；本周离岸

人民币对美元升值，对欧元、日元、英镑贬值。

欧元对美元升值0.04061欧元/美元；日元对美元升值2.587日元/美

元；英镑对美元升值0.02104英镑/美元。本周主要货币强弱排名欧元、英

镑、日元、人民币、美元。

美中1年期国债利差跌0.0623%，10年期国债利差涨0.0293%；2年期

美德利差跌0.2900%，10年期美德利差跌0.4200%；2年期美英利差跌0.02%，

10年期美英利差跌0.07%；2年期美日利差跌0.08%，10年期美日利差跌

0.09%，美债对非美债利差普遍收窄。