【创元期货-2025研报】硅铁成本负反馈，硅锰矿价反弹难持续.pdfVIP

铁合金周报

硅铁成本负反馈，硅锰矿价反弹难持续2025年3月9日

铁合金周度报告

报告要点：创元研究

本周国内两会召开市场传闻钢铁压减，股指短暂回调后再度走

高、国债走跌，文华商品跌幅放大至1.31%、黑链指数缩小至创元研究黑色组

1.39%，主力合约硅铁下跌0.91%收于6082、硅锰上涨1.2%收于研究员：陶锐

8408，两者5-9月差小幅正套双双收于-50。邮箱：taor@

现货层面，铁水与钢材继续复产，其中螺纹回升速度较快，带投资咨询资格号：Z0018217

动合金过剩矛盾有所缓解，上周产量铁水+1.1%为230.5万吨、螺纹

+5%为216.8万吨、硅锰+1.9%为20.5万吨、硅铁-1.2%为11.4万报告联系人：杨依纯

吨。钢厂对原料维持主动去库态度，但因平均库存已低导致去库空邮箱：Yangyc@

间变小，河钢开启三月招标其中硅锰减量压价明显，招标量环比减期货从业资格号：

4%且首询价6300较上月降200，硅铁尚可招标量环比增29%还未出

价，3月已定标价格范围在6100-6400之间。硅铁现货阴跌至北方

出厂5800上下、硅锰变化不大，硅铁厂家库存积累、硅锰中游仓单

快速走高至53.6万吨。

成本端，硅铁的负反馈仍在持续，兰炭较年前价格已跌190约

24%、氧化皮跌幅20%合计换算成本下移277，硅铁利润走扩；矿端

港口库存走低加之加蓬罢工消息传出，港口现货报价再度反弹且成

交有1.5元/吨度跟进，对应硅锰成本上抬78基本对应盘面涨幅。

本周入库回升且出库下降导致去库放缓，据船期预报下周集中到港

将现大幅垒库，目前加蓬仅延迟报盘尚未影响生产发运。

综上，硅铁自身弱势不改、硅锰因矿端扰动再度反弹，螺纹复

产缓解阶段压力，但在需求改观之前供给压力仍存，反弹偏空看待

仅供参考。

风险点：宏观利好

请务必阅读正文后的声明及说明

铁合金周报

目录

一、价格及价差：硅铁阴跌，硅锰跟随矿价反弹3

二、供需及库存：螺纹复产快缓解原料矛盾4

2.1供给及库存：产量中性偏高，硅锰仓单大增4

2.2需求及钢招：钢厂季节性复产，3月钢招开启6

三、成本利润：锰矿获支撑，碳元素过剩7

3.1利润：硅铁成本负反馈，硅锰利润走低7

3.2锰矿价格：港口去库加蓬罢工，矿价再反弹8

3.3锰矿发运：加纳增发，主流恢复常态10

四、估值：基差修复，月差-5011

请务必阅读正文后的声明及说明2

铁合金周报

一、价格及价差：硅铁阴跌，硅锰跟随矿价反弹

表1：锰硅主产区现货价格（元/吨）

2025/3/72025/2/28周涨幅2025/2/7月涨幅2024/3/7年涨幅

内蒙古6,1006,1000%6,550-