【创元期货-2025研报】豆菜粕专题报告：加菜粕加征关税来袭，豆菜粕影响几何？.pdfVIP

加菜粕加征关税来袭，豆菜粕影响几何？2025年3月9日

豆菜粕专题报告

菜粕：本次对加拿大菜粕加征100%关税，将影响国内20%左右的菜创元研究

粕供应量，国内供应预期收紧将导致市场看涨情绪强烈，短期内菜

粕将维持偏强局面。然而，加征100%关税并不意味着进口成本的抬创元研究农产品组

升，甚至直接等价于价格翻倍。一方面，100%关税代表着加拿大菜

研究员：廉超

粕出口商不会让渡100%的价格，即亏损出口来获得来华份额；另一

方面，我国市场无法消化翻倍的菜粕价格，因菜粕既不存在刚需，邮箱：lianc@

翻倍后的价格相较于豆粕和其他杂粕而言，无谈性价比，我国进口投资咨询资格号：Z0017395

商自然不会以此价格进口加拿大菜粕。

联系人：赵玉

豆粕：自去年9月我国对加菜籽开启反倾销调查以来，豆粕市场频

频跟随菜粕消息波动，出现情绪性跟涨。本次对加菜粕加征关税，邮箱：zhaoyu@

短期豆粕难免再度跟随走强。然而，我国豆菜粕供应量差异极大，从业资格号：

蛋白粕市场价格大部分以豆粕走势主导，因此，菜粕自身的利好难

以推动豆粕价格的持续性跟涨。

长期来看，国内豆菜粕价格的走势仍以豆粕基本面为主导，菜粕自

身利好更多体现在豆菜粕价差的走缩上。

加征关税策略推荐：空豆粕多菜粕套利，做缩豆菜粕价差

请务必阅读正文后的声明及说明1

一、对加菜粕加征100%关税3

1.1国务院关税税则委员会公告原文3

1.2公告解读4

1.2.1税号对应来看，加拿大颗粒菜粕属于加征关税范畴4

1.2.2对加菜籽反倾销调查仍未有结论4

二、我国菜粕供需格局5

2.1我国菜粕供应结构5

2.2当前国内菜粕库存较高6

三、市场讨论焦点浅析：7

3.1菜粕短期偏强是共识7

3.1.1情绪拉升带来的溢价多于成本抬升7

3.1.2加菜籽反倾销调查结果是未来关注重点8

3.1.32022年菜粕逼仓下的价差倒挂回顾8

3.2对豆粕市场影响程度9

3.2.1情绪跟涨菜粕成为去年以来市场风向9

3.2.3我国蛋白粕格局以及豆粕自身基本面并不支持持续跟涨9

请务必阅读正文后的声明及说明2

一、对加菜粕加征100%关税

1.1国务院关税税则委员会公告原文

加拿大政府宣布，自2024年10月1日起，对从中国进口的电动汽车加征

100%关税；自2024年10月22日起，对从中国进口的钢铁和铝产品加征

25%关税。加方措施严重违反世界贸易组织规则，是典型的保护主义做法，

构成对中方的歧视性措施，严重损害中方的合法权益。

根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共

和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025

年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。有