基础化工材料制品行业深度报告：氨纶，休闲服和运动服拉动下游需求高速增长，2527年供需紧平衡.pdf

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行业研究〃基础化工材料制品行业

目录

1.氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，成熟生产工艺为干法纺丝7

1.1氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，能有效改善织物质量7

1.2目前，全球氨纶生产领域中应用最广泛且工艺最成熟的纺丝方法为干法纺丝，

其制成的纤维质量和性能优良7

1.3氨纶产业链上游为PTMEG与MDI等原料，下游应用的76%为纺织服装，24%

为生产用纺织品等8

2.氨纶原料成本占比达七成，我国是氨纶产能最大的国家，我们预计相关政策将使氨纶

行业不断淘汰落后产能，并鼓励西部地区氨纶产业发展8

2.12024年中国氨纶产能126.45万吨，占全球77.3%，市占率全球第一8

2.22024年中国氨纶净出口量增加至3.32万吨,同比增长率为53.00%，氨纶表观

消费量增长率恢复至18.25%11

2.3PTMEG和纯MDI为生产氨纶的主要原料，原材料成本占比达七成12

2.4华峰化学：公司预计2024年氨纶生产吨折旧费用低于行业龙头新乡化纤1840

元，成本优势显著13

2.5晓星TNC：世界最大氨纶制造商，拥有世界氨纶市占率第一品牌“creora”14

2.6国内氨纶吨成本基本维持稳定，国内外氨纶生产企业毛利率差距较大，扣非后

ROE及氨纶单吨投资额差距逐步减小15

3.休闲服在氨纶下游市场中占比最高，为20.72%；运动服2020-2024年复合增速为

12.26%领先16

3.1我们预计休闲服和袜子行业对氨纶下游需求的拉动将较为显著17

3.2我们预计2025-2027年运动类服装行业有望实现增长，同步拉动氨纶需求.18

3.3我们预计2020-2027年防晒服饰对氨纶需求量年复合增速为9.98%19

3.4氨纶与其他化纤品种价差显著缩小，未来氨纶需求有望进一步提升20

4.我们预计2025-2027年国内氨纶年供给缺口平均为3.25万吨20

5.主要上市公司22

5.1华峰化学：聚氨酯行业领军企业，氨纶产能与产量均居全球第二、中国第一22

5.2新乡化纤：氨纶和生物质纤维素长丝双主导产品，差别化氨纶生产线和氨纶连

续聚合干法纺丝技术居国际领先水平23

5.3泰和新材：中国首家氨纶生产企业，实施上游精细化工原料、下游应用深加工

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产业项目建设来延伸产业链23

6.风险提示23

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图目录

图12022年氨纶下游纺织加工占比7

图2氨纶产业链结构图8

图32022年氨纶下游应用占