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财税金融

财务杠杆与企业绩效的关系分析

李瑶

（陕西科技大学镐京学院，西安712046）

【摘要】论文探讨了财务杠杆对企业绩效的影响，并分析了不同行业和企业规模下杠杆的运用差异。通过权衡理论、代理理论和信号

传递理论，揭示了财务杠杆在提升资本回报与降低资本成本中的作用，同时也带来了潜在的财务风险。大型企业通过多元化融资降

低风险，提升资本效率；而中小企业因融资渠道有限，需谨慎管理杠杆，以避免财务困境。资本密集型行业依赖高杠杆进行扩展，但也

面临着更高的财务风险；技术密集型行业则通过低杠杆保持创新与财务灵活性。论文提出了针对不同行业和企业规模的杠杆运用策

略，以实现绩效的稳健提升与企业的长期发展。

【关键词】财务杠杆；企业绩效；杠杆差异；企业类型

【中图分类号】F275【文献标志码】A【文章编号】1673-1069(2024)10-0163-03

1引言2.3财务杠杆的作用机制与企业绩效的理论概述

财务杠杆是企业资本管理中的重要工具，能够通过负债财务杠杆通过复杂的机制影响企业绩效。在权衡理论框

融资提高资本回报，但也伴随着财务风险。不同规模和行业架下，适度增加杠杆率能够通过降低资本成本和利息抵税提

背景的企业在杠杆使用上的效果差异显著,因此企业需要在升企业盈利，尤其在高利润行业中，这一效应更为明显。然

收益与风险之间找到平衡。权衡理论强调在资本成本和财务而，随着杠杆率上升，财务风险也会逐渐增加。信号传递理论

风险之间的合理权衡；代理理论认为杠杆能激励管理层提升认为，杠杆率的提高可以向市场传递企业良好的经营信息，

经营效率；而信号传递理论则认为杠杆率变化能够向市场传有助于增强企业的市场吸引力。然而，代理理论警示杠杆过

递企业的财务状况。本文探讨了财务杠杆对不同类型企业绩高可能导致管理层为了短期利益牺牲而长期发展，从而增加

效的影响，并提出优化杠杆管理的建议。企业面临财务困境的风险。

2财务杠杆与企业绩效的理论探讨3财务杠杆的本质对企业绩效的作用机制

2.1财务杠杆的基本理论3.1财务杠杆对企业盈利能力的影响

财务杠杆是企业通过负债融资来放大股东回报的策略。财务杠杆通过负债融资来提升企业的盈利能力，尤其是

在权衡理论(Trade-offTheory)中，财务杠杆被视为一种平衡在市场表现良好的企业中,适度的杠杆可以显著放大股东回

工具，企业在利用债务融资时享受利息抵税带来的税收优报。企业通过债务融资，能够降低资本成本,因为利息支付能

惠，但同时需要应对因债务增加带来的财务风险。代理理论够享受税收优惠，减少税负，从而提升企业的净利润[3]。对于

（AgencyTheory）则强调了企业管理者与股东之间的利益冲高盈利企业来说，财务杠杆不仅提高了净资产收益率（ROE），

突，认为杠杆的增加能够促使管理层自律，因较高的债务压还提升了资本使用效率。然而，这种杠杆效应的有效性依赖

力会激励管理者追求更高的盈利。信号传递理论（Signaling于企业持续的盈利能力和市场环境的稳定性。如果企业的盈

Theory)认为，企业通过资本结构的调整向外界传递有关自身利水平下滑或市场波动加剧，高杠杆带来的固定利息支出可

质量和未来盈利能力的信息。选择高杠杆融资往往被视为企能反过来削弱其盈利能力。

业对未来现金流稳定性和盈利前景充满信心的标志，同时也3.2财务杠杆对企业风险的调节

体现其在发展潜力和财务承压能力上的优势，从而赢得市场