科创%26海外市场策略深度报告：再论科创板，尚处牛市起点.pdfVIP

科创海外市场策略深度研究

正文目录

1对比视角：似曾相识创业板4

1.1产业维度4

1.2估值维度5

1.3盈利维度6

1.4持仓维度8

2行情驱动：关注科技和医药9

2.1科创科技9

2.2科创医药10

3科创组合：自上而下两线索11

3.1科创龙头11

3.2远端次新13

4风险提示14

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科创海外市场策略深度研究

图表目录

图1：科创板的行业分布4

图2：新股上市后的估值变动5

图3：科创板和创业板PE-TTM（剔除负值）6

图4：创业板盈利和创业板指走势7

图5：科创板盈利和科创50走势7

图6：科创板、科创50、科创100的盈利增速及预测8

图7：基金对科创板和创业板的配置情况8

图8：2025年AI应用有望迎来主升段9

图9：科创板TMT的归母净利同比10

图10：科创板医药生物的归母净利同比11

表1：科创板的前十大新兴产业二级行业分类5

表2：科创板中新一代信息技术产业的市值前20大公司12

表3：科创板中新一代生物产业的市值前20大公司13

表4：科创板远端次新组合梳理14

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科创海外市场策略深度研究

1对比视角：似曾相识创业板

我们认为，自2024年9月24日以来，本轮AI主线引领的牛市中，科创板是引领板块。

类似于，2013年至2015年互联网主线引领的牛市中，创业板是引领板块。

A股存在一个明显规律，无论是2013年至2015年牛市，还是2019年至2021年牛股，

次新股往往是牛股沃土。原因在于，次新股具备鲜明的时代感，每个阶段的次新股往往是彼

时产业转型的缩影。

科创板自2019年6月开板，近六年来上市了一批次新股，具备鲜明的时代感，相较于

其他板块，能够鲜明地映射本轮AI产业的崛起。类似于，创业板自2009年10月开板，此

后陆续上市一批次新股，在2013年至2015年的互联网产业浪潮中，能够鲜明地映射彼时互

联网产业的崛起。更进一步，结合次新股的估值变动规律，也即新股上市后的2-3年往往以

消化估值为主，科创板经历了2020年至2023年的系统性估值消化后，随着AI产业浪潮的

到来，开始迎来反转性重估。

基于上述底层逻辑，反映到表观数据上，当前的科创板与2013年的创业板在估值变动、

基金持仓、盈利走势等维度呈现较强的相似性。

1.1产业维度

2013年创业板映射了彼时互联网产业崛起，当前的科创板映射了AI产业浪潮的崛起。

具体来看，科创板的产业分布聚焦于新一代信息技术、生物医药、高端制造、新材料等，高

度契合了人工智能、自主可控、智