ESG系列深度研究报告-ESG投资框架与工具·总述篇：“ESG2.0”投资新范式.docx

正文目录

ESG投资的核心范式：理论与工具的统一性 5

ESG投资背景：全球日益关注投资的社会价值 5

发展历程：起源于负责任投资，与我国发展战略相契合 5

发展现状：市场规模不断扩大，投资价值被广泛认同 5

ESG投资的战略意义：多维因素促进ESG实践 6

理论基础与投资逻辑：以义取利的可持续投资 9

ESG三大支柱：具备较强投资适配性 11

全球ESG投资全景：政策驱动与差异化路径 15

监管趋势的资产映射 15

政策工具：引资向绿 16

披露标准：日益趋严 17

市场格局与资产分化 18

欧美市场：脱实向虚 18

亚太市场：方兴未艾 18

权益和固收资产：ESG投资的差异化路径与比较 20

权益资产：关注长期价值，捕捉上行空间机会 20

固收资产：聚焦于下行风险规避，增厚稳定收益 20

ESG风险管理：从识别到量化 22

气候风险：将情景分析应用于高碳估值折价与棕债风险管控 22

漂绿风险：ESG基金风格漂移与绿债资金挪用的识别与管控存在难度 24

ESG产品创新与资管战略：以实为基，点绿成金 25

全球ESG产品市场发展趋势：稳复苏，反漂绿 25

ESG产品设计浅析 26

ESG权益产品设计 26

固收ESG产品设计 26

资管机构ESG投资战略图谱：公共部门与私营部门协同助力绿色投资 27

公共部门ESG投资战略：多维度构建ESG投资监管框架 27

市场化机构战略：主动管理精细化、被动产品标准化、尽责管理常态化 28

资管机构ESG投资展望：政策引导、策略创新与数据优化 28

数据与评级：权益数据深度与固收数据广度并升 28

策略有效性：ESG因子超额收益持续性与绿色溢价 29

风险提示 31

图表目录

图1：中国ESG相关政策发展历程 5

图2：截至2024年6月中国可持续金融产业生态主体规模 6

图3：截至2024年6月中国内地ESG基金规模 6

图4：2018-2024年国内ESG固收基金分投资策略规模（亿元） 7

图5：2021-2024年国内ESG固收基金分策略规模增速（倍） 7

图6：2018-2024年泛ESG股票型基金结构分布（亿元） 7

图7：社会责任投资、ESG投资和影响力投资对比图 9

图8：ESG投资相关概念光谱图 9

图9：双重重要性的含义说明框架图 10

图10：ESG评级框架 12

图11：筛选法分类图谱 13

图12：中债整合ESG进入信用评级的思路 13

图13：亚洲市场ESG政策与实践 15

图14：2024年中国与欧盟的钢铁长短流程工艺占比对比 16

图15：2010-2021年我国钢铁行业碳排放量及占比（百万吨） 16

图16：2023-2024年各季度分市场可持续基金流入规模（十亿美元） 19

图17：决定ESG投资有效性的三大因素 20

图18：MSCIESG债券指数与基准指数收益对比（%） 21

图19：财务重要性ESG策略超额收益变化（%） 21

图20：TCFD气候风险分析框架 22

图21：气候风险框架考虑的两大因素 23

图22：考虑因素下7种可能的情景及其对应风险 23

图23：漂绿风险的概念框架图 24

图24：企业ESG信息披露情况 29

图25：2010-2022年全球权益市场绿色溢价趋势 30

图26：行业与组合的绿色程度与绿色溢价 30

图27：2016-2023年绿色债券发行利率低于普通债券价差（BP） 30

图28：2016-2023年各类型绿色债券发行成本优势（BP） 30

表1：机构投资者的角色转型方向以及典型案例 8

表2：资管机构的产品创新压力与挑战 8

表3：案例分析：GPIF的ESG实践 8

表4：基于可持续发展理论的投资逻辑 9

表5：不同监管和标准的重要性原则 10

表6：GPIFESG指数筛选结果 11

表7：ESG数据收集与处理的差异化 12

表8：权益类资产的ESG评级：MSCIESG评分 12

表9：财务估值模型中纳入ESG相关指标的多种方法 13

表10：不同资产类型的工具应用与意义 14

表11：欧盟SFDR法规的影响与合规挑战 14

表12：美国ESG政策演变 15

表13：美国绿色债券税收优惠政策案例一览表 16

表14：ISSB核心目标