ESG系列深度研究报告-ESG投资框架与工具·权益篇：脱虚向实，行稳致远.docx

正文目录

TOC\o1-3\h\z\uESG投资方法论 5

作为整合工具的ESG投资 5

ESG投资的有效性 6

实质性：ESG投资的前提 7

可衡量性：决定指标应用与效果 9

市场定价：落实有效性的关键 11

ESG权益投资策略 15

筛选策略：参照特定标准对组合范围进行调整 17

整合策略：完善基本面分析以提升投资表现 18

主题投资：基于中长期趋势选择特定主题 18

尽责管理：利用股东参与提高资产价值 18

ESG投资在权益资产中的运用 19

基本面与ESG整合 19

整合分析：将ESG研究纳入基本面分析 19

预测和估值：将ESG指标纳入财务模型 21

组合构建：将ESG数据纳入参考标准 25

投后管理：将ESG绩效纳入股东参与 28

量化与指数投资 29

主动量化ESG策略：挖掘ESG因子以开发策略 29

ESG指数投资：巧用ESG数据以构建指数 31

ESG行业实质性议题分析 33

实质性议题识别方法：投资者视角下的财务实质性转置 33

实质性议题定量分析：ESG指标预测基本面因子 35

风险提示 37

图表目录

图1：社会责任投资、ESG投资和影响力投资对比图 6

图2：ESG投资相关概念光谱图 6

图3：决定ESG投资有效性的三大因素 7

图4：2016-2020年全球各类ESG投资策略规模（十亿美元） 9

图5：2022年北美和发达亚洲市场各类ESG投资策略规模比例 9

图6：ESG评级分歧产生机制图 10

图7：ESG评级分歧产生原因的比重 10

图8：ESG评级分歧的应对措施 11

图9：ESG市场定价的作用机制 12

图10：2010-2022年全球权益市场绿色溢价趋势 12

图11：行业与组合的绿色程度与绿色溢价 12

图12：2010-2022年发达市场基于绝对碳排放的绿色溢价 13

图13：2010-2022年发达市场基于碳排放强度的绿色溢价 13

图14：2019-2024年MSCI全球低碳与MSCI指数涨跌幅对比 14

图15：2019-2024年MSCI欧洲气候指数与MSCI欧洲指数涨跌幅对比 14

图16：2019-2024年MSCI美国气候指数与MSCI美国指数涨跌幅对比 15

图17：2019-2024年MSCI日本气候指数与MSCI日本指数涨跌幅对比 15

图18：2019-2024年MSCI亚洲气候指数与MSCI亚洲指数涨跌幅对比 15

图19：2019-2024年SEEE碳中和指数、中证全指和沪深300指数涨跌幅对比 15

图20：2018-2024年泛ESG股票型基金结构分布（亿元） 16

图21：ESG与基本面分析结合点 19

图22：2024年4月荷宝国家可持续性评估 20

图23：荷宝国家可持续性评估模型议题与权重 20

图24：北部信托ESG实质性议题评估流程 20

图25：ClearBridge的公司ESG评级体系 21

图26：ClearBridge的公司ESG评级与基本面因子回归分析 21

图27：不同类型电力能源企业E指标均值比较 24

图28：电力能源企业E指标与经营性现金流相关性分析 24

图29：碳定价对电力能源企业估值的影响渠道 24

图30：不同类型电力能源的碳排放强度比较 24

图31：组合构建阶段的ESG整合 26

图32：富达可持续亚洲权益基金与其基准指数的ESG评级分布对比 26

图33：A股少数股东的股东大会参会率 28

图34：A股“潜在争议”议案的异议率情况 28

图35：尽责管理实施流程 29

图36：ESG指数构建流程与步骤 31

图37：行业实质性议题分析流程 33

图38：2023年长江电力高度重要议题 34

图39：2023年国电电力重要议题 34

图40：投资者视角下的电力行业实质性议题评估 34

表1：ESG投资定义一览表 5

表2：ESG投资的积极与消极建议 6

表3：SASB部分板块实质性ESG议题 7

表4：海内主流ESG评级机构分歧 9

表5：国内部分ESG评级机构分歧 10

表6：2019-2024年全球与主要地区市场的低碳指数收益表现及与母指数收益对比情况 13

表7：2019-2024年中国SEE