ESG系列深度研究报告-ESG投资框架与工具·风险篇：海纳百川，化险为机.docx

正文目录

TOC\o1-3\h\z\uESG风险概述 5

ESG风险与机遇：助力长期财务表现，降低信息不对称 6

ESG相关的主要风险：相互影响，各有侧重 7

气候风险：紧迫性与挑战性 7

漂绿风险：隐蔽性与制度性 22

操作风险：内生性与多样性 27

有效性：ESG风险通过何种渠道影响资产价值 28

ESG风险处理策略和工具 30

ESG风险识别：企业主体视角 30

ESG风险测量与评估 33

起点：ESG风险分析数据 33

方法：ESG风险评估方案 34

金融科技在ESG风险中的运用 38

ESG风险管理与控制：投资组合视角 39

ESG监控与提示：跟踪ESG风险的基本手段 39

ESG因子业绩归因：评估ESG收益风险影响的量化工具 39

投资组合碳核算：碳风险的投资组合管理方案 41

风险提示 42

图表目录

图1：ESG风险相关概念气泡图 5

图2：ESG风险的研究价值 6

图3：各类主要风险与ESG风险关系框架图 7

图4：TCFD气候风险分析框架 8

图5：1992-2024年全球海平面与气温平均变化情况 10

图6：2023年全球各类自然灾害发生频次占比 10

图7：转型风险影响宏观金融稳定的渠道 12

图8：转型风险中宏观经济与金融稳定的相互关系 12

图9：CBAM过渡期主要时间节点 13

图10：CBAM产品隐含碳排放核算边界 13

图11：2024年中国出口欧盟CBAM覆盖产品占比 14

图12：2015-2024年中国出口欧盟的钢铁、铝月度金额（亿元） 14

图13：2024年中国与欧盟的钢铁长短流程工艺占比对比 15

图14：2010-2021年我国钢铁行业碳排放量及占比（百万吨） 15

图15：2005年4月至今欧盟碳排放权市场成交量及结算价 16

图16：2021年7月至今欧盟碳价高出国内差额（人民币/吨） 16

图17：电池护照的电池信息 17

图18：电池护照的ESG信息 17

图19：2024年前三季度中国电池出口各大洲占比 18

图20：2024年前三季度中国电池出口主要市场规模及同比 18

图21：2021年7月至今全国碳排放权市场成交量及收盘价 20

图22：2024年1月至今全国碳排放权市场成交量及收盘价 20

图23：2021年我国分行业碳排放量占比 21

图24：2010-2024年我国水泥、粗钢产量增速整体呈下降趋势 21

图25：我国水泥行业主要减排路径 22

图26：我国钢铁行业主要减排路径 22

图27：漂绿风险的概念框架图 22

图28：2019-2024年主要地区及中国具有漂绿风险的公司数量 23

图29：2019-2024年全球不同程度漂绿风险的事件发生数量 23

图30：2019-2024年全球不同行业漂绿风险事件占比 23

图31：2019-2024年全球不同环境问题引发漂绿风险事件数量 23

图32：2012-2024年我国发行绿债规模与数量变化情况 24

图33：漂绿风险对资产管理着的影响分析 24

图34：BCBS操作风险标准法 28

图35：香港联交所实质性议题选择程序 31

图36：上交所重要性结果整合图示 32

图37：由于淡水河谷矿脉坍塌而导致大西洋污染的卫星图 34

图38：MSCI巴西矿区洪涝风险图（颜色越深代表风险越高） 34

图39：气候风险框架考虑的两大因素 35

图40：考虑因素下7种可能的情景及其对应风险 35

图41：NGFS测算不同转型路径下全球二氧化碳排放量（亿吨） 35

图42：NGFS测算2050零碳下不同能源装机量（GW） 35

图43：CVaR方法对转型风险和物理风险评估的主要内容 36

图44：气候在线价值评估框架 37

图45：气候在线价值衡量资产损失的步骤 37

图46：巨灾模型的应用场景不断扩展 37

图47：资管机构应用金融科技方法进行ESG投资的主要场景 38

图48：金融科技方法在MorningstarSustainalytics中的运用 38

图49：国证因子分解多因子走势 40

图50：国证ESG因子5日收益率情况 40

图51：温室气体核算体系三大范围示意图 41

图52：股票、债券资产PACF下投资的融资实体碳排放计算公式 42

表1：2015年以来全球金