工业气体行业跟踪：2月氧氮氩均价分别位于历史1／0／0分位值.pptx

空分气价处于历史底部：2月，氧气均价位于历史1%分位值，氮气、氩气回到0%分位。

2月气体均价：液氧：354元/吨，环比跌2%，同比涨4%；液氮：377元/吨，环比跌1%，同比跌6%；液氩：437元/吨，环比跌19%，同比跌

59%。

工业气体：海外可比公司万亿元人民币市值

1、中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速超过10%；

2、行业整合预期，龙头份额提升，竞争格局改善；

3、海外可比公司林德气体市值超万亿元；

电子气体：全球半导体景气逐步复苏；电子气体行业有望持续受益

1、半导体行业复苏进程中，电子气体是重要耗材；

2、自主可控，国产替代加速；

3、出口全球，海外3nm、5nm先进制程开始突破。

重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力，建议关注和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、凯美特气

风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。;3;2月27日气体价格：

液氧：383元/吨，环比涨2%，同比涨9%液氮：403元/吨，环比涨2%，同比跌5%液氩：463元/吨，环比涨4%，同比跌56%;液氧近三年周度价格比较;;气价与PPI同比数据：大致同步;历史分析：氧氮氩最低价格分别为327/360/420元/吨，均出现在2025年2月。

1月，氧氮氩均价分别位于历史1%/0%/0%分位值。

2月，氧氮氩均价分别位于历史1%/0%/0%分位值，相较于最高点跌幅分别达77%/68%/92%。;氪气;2025年2月，二氧化碳月均价280元/吨，同比下跌6%，环比下跌1%。;供需跟踪;中国空分开工负荷率;PMI：2月重回扩张区间;2021年零售氧气下游应用：钢铁冶炼、机械制造、化工等;2018年以来液氧价格同比和粗钢产量同比：走势高度一致;16;持续看好工业气体行业投资机会，林德气体作为全球龙头高达1.6万亿元人民币市值

中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%。

海外可比公司林德气体市值折合人民币达1.6万亿市值。

国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业的市场份额合计达70%。在

2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。

看好电子特气下游需求持续增长，25年全球??子气体市场规模有望超500亿元

半导体行业持续复苏，电子特气作为匹配半导体加工中的重要耗材，中长期有望持续放量。

国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

投资建议

重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力，建议关注和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、凯美特气、福斯达、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。;工业气体重点公司估值表（2025年3月3日更新）;19