雷迪克-市场前景及投资研究报告：轮毂轴承前装市场拐点，人形机器人，第二成长曲线.pdf

证券研究报告公司深度报告

轮毂轴承前装市场迎拐点，

人形机器人打开第二成长曲线

雷迪克（300652.SZ）深度报告

投资评级：买入（维持）

报告日期：2025年03月13日

投资要点

售后市场稳定，积极拓展前装市场推动营收增长

公司成立于2002年，主要产品包括轮毂轴承、圆锥轴承、轮毂轴承单元、离合器分离轴承、涨紧轮轴承、三球销万向节等，

现积极推动前装+后装双布局。公司AM市场持续向中高端海外市场拓展，主要客户包括众联轴承、吉明美、SKF、Dorman

Products,Inc.、MEVOTECH.L.P等。2017年开始拓展OEM客户，包括精诚工科汽车系统、万向系统、诸暨万宝机械、襄阳

汽车轴承等Tier1，及长安、长城、东风、广汽等主机厂。近年来公司积极拓展吉利、零跑、小鹏等车企项目并成功实现交

付。受益于OEM市场快速拓展，2023年公司共销售2234万套产品，AM/OEM市场分别销售1652/582万套，OEM销量同

比+105%。随着公司OEM市场持续拓展，公司营收有望持续增长。

柔性化生产优化资源配置，第二、第三工厂产能快速释放

公司拥有三个工厂，一厂满产产能约5亿元，主要承接海外的高端售后订单。杭州沃德第二工厂于2019年5月正式全面投产，

服务于主机厂使用，根据客户的需求产能正在逐步爬坡。嘉兴桐乡第三工厂分为两期，第一期6万平方的生产车间于2024

年年底前完工投产。第二、第三工厂的投建将满足公司OEM市场快速拓展及新业务需求。此外，公司通过对萧山本部、钱

塘区二厂以及桐乡三厂之间的生产灵活调度及人员、设备、管理的精细覆盖，一定程度避免定点项目在实现规模量产前出

现闲置。

积极延伸产业链布局，拟收购誊展精密进军人形机器人产业

公司在现有产品布局上逐步拓展应用场景至商用车、新能源汽车等细分领域，积极推进新能源减速箱轴承、机械臂关节丝

杆轴承等新产品研发制造。产业布局方面，公司拟通过股权收购方式，向机器人零部件等新兴产业链布局。公司于2025年

3月7日发布公告，计划通过受让股权和增资的方式，获得誊展精密51%股权。誊展精密专注精密传动领域，可生产直径仅

为1.8mm的微型滚珠丝杠，专用于人形机器人灵巧手的应用。通过收购誊展精密，公司将具备高精密传动部件生产与服务

能力，有望将公司业务拓展至人形机器人、车用底盘丝杠等领域，开启业务新篇章。

盈利预测

我们预测公司2024-2026年实现营收7.78/12.18/14.95亿元，实现归母净利润1.25/1.56/1.94亿元，当前股价对应PE分别

为42.0/33.5/27.0倍，考虑到公司受益于OEM前装市场持续拓展，未来业务有望拓展至人形机器人等高增长领域，给予

“买入”评级。

诚信、专业、稳健、高效2

盈利预测

预测指标2023A2024E2025E2026E

主营收入（百万元）6527781,2181,495

增长率（%）0.6%19.4%56.5%22.7%

归母净利润（百万元）120