联影医疗-市场前景及投资研究报告：医学影像垄断格局，国内市场占有率提升，海外装机放量，业绩强势增长.pdfVIP

医药生物/医疗器械

公

司联影医疗（688271.SH）打破医学影像垄断格局，国内市占持续提升+海外装

研

究2025年03月12日

机快速放量驱动业绩强势增长

投资评级：买入（首次）——公司首次覆盖报告

日期2025/3/11

当前股价(元)132.66

一年最高最低(元)152.00/92.00

总市值(亿元)1,093.33

流通市值(亿元)787.07医学影像龙头，创新自研助力，首次覆盖，给予“买入”评级

总股本(亿股)8.24联影医疗是中国医疗影像龙头企业，凭借卓越的技术创新和市场拓展能力，迅

公流通股本(亿股)5.93速成长为全球医疗影像行业的重要参与者。公司在产品研发、市场推广和国际

司近3个月换手率(%)40.31

化方面均获显著成绩，未来有望在全球医疗影像市场中披荆斩棘开疆扩土。考

首股价走势图

次虑公司受到国内设备采购政策扰动、及研发投入和海外投入与回报节奏，我们

覆联影医疗沪深300预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.62/19.45/25.53亿元，EPS分别为

盖

32%1.53/2.36/3.10元，当前股价对应P/E分别为86.6/56.2/42.8倍，与可比公司比利

报

告16%润增速较快且有望延续，国内外成长性皆强，首次覆盖，给予“买入”评级。

0%打破国际巨头稳固地位，多元产品矩阵突破垄断格局，构建全球创新生态

-16%巨头GPS在医学影像领域常年在国际市场占据稳固地位，但国产之光联影医疗

-32%通过短短十几年展现了其在影像领域内的创新和技术实力，通过精勤奋进不断

-48%突破技术垄断，推出具有强竞争力创新性差异化的产品，从而打破巨头垄断格

2024-032024-072024-11

数据：聚源局，成功构建了联影全球创新生态系统。截至2024H1公司累计推出120多款产

品，包括PET/CT、PET/MR、MR、CT、DR、RT以及数字解决方案等多产品

线，推动了医学影像领域的多样化和技术进步。同时公司不断优化供应链管

理，通过参股投资上游等方式持续提升自研自产比例，并通过降低原材料采购

成本，提高员工效率，进一步控制成本，提升公司盈利能力。且维保业务需求

有望随装机量整体提升快速释放，及联影智能AI赋能+超声新业务拓展有望将

开

源公司在全球范围推升到新的竞争高度。

证国内市场强势提升渗透率，海外市场高举高打业绩快速提升

券

国内市场：市占率持续提升，影像需求长期释放。按2024H1国内新增市场金额

证口径统计,CT：市场占有率综合排名第