政策及基本面观察：PMI产需季节性回升，地产最低迷阶段或已过.docx

目录

东北固收高频经济景气指数：环比小幅回落 4

本周重要政策：扩内需稳住楼市股市，完善金融机构定位和治理 5

月频经济数据变化：节后产需季节性回升，政策仍需加码巩固复苏势头 8

高频经济指标跟踪：地产最低迷阶段已过，大宗商品价格仍需提振 10

图表目录

图表1：2025年3月1日的“东北固收高频经济景气指数”为47.5，环比前值小幅回落 4

图表2：股债汇商大类资产隐含的经济增长预期边际回落 4

图表3：本周重要政策一览 5

图表4：2月制造业PMI环比季节性上行 9

图表5：制造业PMI分项较上月大多回升 9

图表6：本周债指、股指、商品指数普遍下跌 11

图表7：金铜比回落、金银比回升 11

图表8：黄金、白银期货价格均下跌 11

图表9：重点电厂煤炭日耗量继续回升 12

图表10：动力煤价格继续下行 12

图表11：230家焦化企业平均开工率边际下行 12

图表12：焦煤、焦炭期货价格均下跌 12

图表13：高炉开工率回升 13

图表14：钢厂日均铁水产量小幅上行 13

图表15：钢铁建材产量边际回升 13

图表16：钢铁板材产量回落 13

图表17：铁矿石现货、期货价格均下跌 13

图表18：螺纹钢现货、期货价格均回落 13

图表19：石油沥青装置开工率继续回升 14

图表20：主要钢厂螺纹钢开工率与前值持平 14

图表21：磨机运转率继续回升 14

图表22：浮法玻璃开工率小幅下降 14

图表23：全国水泥价格指数边际上行 14

图表24：玻璃价格下跌、纯碱价格上涨 14

图表25：铜、铝期货价格均下跌 15

图表26：甲醇开工率继续下行 15

图表27：纯碱开工率边际上行 15

图表28：江浙地区涤纶长丝开工率边际回升 16

图表29：PTA开工率边际回落 16

图表30：原油价格波动下跌、天然气价格先下后上 16

图表31：汽车半钢胎开工率继续回升 17

图表32：汽车全钢胎开工率继续上行 17

图表33：农历三十华东、西南等地区开复工进度明显加快 17

图表34：公路物流运价指数边际上行 18

图表35：全国迁徙规模指数继续回落 18

图表36：国内、国际航班架次均下行 18

图表37：15城地铁客运量继续波动回升 19

图表38：6M票据转贴利率-6M存单负利差持续走扩 19

图表39：百城成交土地占地面积小幅回落 20

图表40：百城成交土地溢价率大幅上行 20

图表41：十大城市商品房面积存销比继续上行 20

图表42：30城商品房成交面积继续回升 20

图表43：一线城市商品房成交面积继续上行 20

图表44：二线城市商品房成交面积回升 20

图表45：三线城市商品房成交面积波动上行 21

图表46：一线城市二手房出售挂牌价指数边际回落 21

图表47：18城二手房成交面积上行 21

图表48：北上深二手房成交面积大幅回升 21

图表49：水泥库容比边际下行 22

图表50：水泥发运率回升 22

图表51：建材表观需求有所回升 22

图表52：全国盈利钢厂比例边际上行 22

图表53：乘用车厂家批发当周销量同比继续上涨 23

图表54：新能源车厂家零售、批发同比均回升 23

图表55：全国电影观影人次季节性回落 23

图表56：全国电影票房季节性大幅下跌 23

图表57：猪肉平均批发价继续下行 23

图表58：蔬菜平均批发价下跌 23

图表59：水果平均批发价小幅回落 24

图表60：SCFI、CCFI指数环比均继续回落 24

图表61：多数航线CCFI指数环比增速下行 25

图表62：波罗的海干散货指数继续上行 25

东北固收高频经济景气指数：环比小幅回落

本周“东北固收高频经济景气指数”录得47.5，环比前值有所回落。本周工业生产延续修复，开工率数据多数上行，建材表观需求亦有所回升，对高频经济景气度形成边际支撑。不过特朗普方面对华继续加征10%关税，对权益市场冲击较大，资金紧平衡背景下两会前夕传闻较多，债市亦大幅波动，且大宗商品价格多数下行，股债汇商大类资产隐含的经济增长预期边际回落，对经济景气指数形成明显拖累。

日期 2025/3/1东北固收高频经济景气指数上期指数50本期指数维度 维度权重指标指标权重变化得分节性得化得分上期环比上期季

日期 2025/3/1

东北固收高频经济景气指数

上期指数

50

本期指数

维度 维度权重

指标

指标权重变化得分节性得化得分

上期环比上期季环比变季节性得

分

交通物流 10%

终端需求 30%

货运：公路物流运价指数

客运：全国迁徙规模指